انعكس زوج EUR/USD لصالح اليورو في نهاية الأسبوع الماضي بعد أن تم اجتياح السيولة أسفل القاع الأخير. وبذلك ظهرت مبررات فنية لحدوث تعافٍ محدود في العملة الأوروبية. مع ذلك، في هذه المرحلة يمتلك البائعون الأسس نفسها تمامًا لشنّ هجماتهم المضادة. فقد تم أمس اجتياح السيولة أعلى قمة 16 أكتوبر. بالطبع، ليس كل اجتياح للسيولة يعني بالضرورة تغيرًا في اتجاه السوق، لكن من الجدير بالملاحظة أن المشترين يفشلون مرة أخرى في استغلال الفرص المتاحة لهم. خلال هذا الأسبوع وحده، كانت لديهم فرصة لإطلاق موجة صعود مستدامة عقب الانتخابات الأمريكية وتقرير التضخم في منطقة اليورو. غير أن السؤال المطروح هو: ما الفارق الذي أحدثته نتائج الانتخابات وأرقام التضخم إذا كان السوق قد تجاهل هذه العوامل نفسها سابقًا؟

على مدار الشهرين الماضيين، كثيرًا ما كان المناخ الأساسي يميل لصالح العملة الأوروبية، لكن ذلك لم يترك أثرًا يُذكر على الرسوم البيانية. هذا الأسبوع، اتضح أن حزب الجمهوريين تكبّد هزيمة حاسمة في الانتخابات، وأن التضخم في منطقة اليورو تسارع إلى 4%. كلا التطورين يصب في مصلحة اليورو. فالكونغرس الأمريكي بات الآن منقسمًا، ومن المرجّح أن يجد الديمقراطيون والجمهوريون صعوبة مماثلة لما سبق في التوصل إلى اتفاقات. ونتيجة لذلك، قد تواجه العديد من القرارات الحكومية المهمة تأخيرات كبيرة. أما ارتفاع التضخم في منطقة اليورو فيشير إلى مزيد من التشديد في السياسة النقدية من جانب ECB، وهو أيضًا عامل داعم لليورو. وإذا كان السوق يسعّر رفعًا للفائدة من جانب FOMC، فمن المنطقي أن يسعّر أيضًا رفعًا للفائدة من جانب ECB.

من المفيد التذكير بأن أحد الأسباب الرئيسية لارتفاع الدولار خلال الشهرين الماضيين كان موقف Fed المتشدد. لكن في الواقع، موقف Fed ليس متشددًا على نحو استثنائي إذا ما قورن ببقية البنوك المركزية. على سبيل المثال، يستعد ECB لتنفيذ الرفع الثالث للفائدة في ديسمبر، في حين أن Bank of England بدأ اليوم فقط دورة تشديد سياسته النقدية، ما يعني أنه قد ينتهي به الأمر إلى رفع الفائدة بوتيرة أشد من Fed. الجنيه الإسترليني يتفاعل مع هذه العوامل، في حين لا يبدي اليورو الاستجابة ذاتها.

في الوقت الراهن، لا توجد إشارات تدل على أن الموجة الهابطة توشك على نهايتها. يبقى النمط المعروف باسم imbalance 24 صالحًا، وقد يتفاعل السعر معه مشكّلًا إشارة بيع محتملة. يحتاج المشترون إلى إبطال مفعول imbalance 24 وتكوين نماذج شرائية قبل أن يصبح أي تعافٍ ذي مغزى ممكنًا. ويتطلب ذلك حركة صعودية حادة في اليورو، وهي لم تتحقق بعد.

في سبتمبر، رفع FOMC أسعار الفائدة وأشار إلى استعداده لبدء تشديد السياسة النقدية. وكان ذلك كافيًا لإطلاق موجة هبوط قوية ما زالت مستمرة حتى اليوم. ومع ذلك، حتى بعد أن شدد Fed سياسته النقدية في سبتمبر ومع احتمال تشديد إضافي في ديسمبر، لا يمكن القول إن اليورو لم يتلقَّ أي أخبار إيجابية خلال هذه الفترة.

بصورة عامة، يظل المناخ الأساسي في مصلحة المشترين. فرغم تشدد السياسة النقدية لدى Fed، فإن هذا ليس العامل الوحيد المحدّد لأسعار الصرف. صحيح أن اقتصاد منطقة اليورو يواجه تحديات، لكن النقطة الجوهرية هي أن المشاكل موجودة في كل مكان، بينما اليورو وحده هو الذي يواصل التراجع. كلا البنكين المركزيين يشددان السياسة النقدية، ومع ذلك فإن الدولار وحده هو الذي يرتفع. ومع هذا، لا يُنصح بالتعويل على تعافي اليورو قبل ظهور إشارات شرائية واضحة. كما لا يُنصح بشراء العملة الأوروبية بشكل استباقي.

تشير الصورة الفنية الحالية إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال قائمًا. ومن بين النماذج ذات الصلة، يظل imbalance 24 قيد المتابعة وقد يُختبر في المستقبل القريب. كما أن اجتياح السيولة أعلى مستوى 1.1270 يعمل حاليًا لصالح البائعين.

كان تدفق البيانات الاقتصادية يوم الخميس ضعيفًا من منظور المتداولين، لكنهم لم يتأثروا بذلك وعادوا إلى نشاطهم المفضل في الأشهر الأخيرة: بيع اليورو. وقد تشكّل إشارة فنية توحي بمزيد من الضعف لليورو، لذلك يمكن اعتبار الهبوط الحالي مبررًا من الناحية الفنية.

لا تزال لدى المشترين أسباب عديدة لشن هجمات في عام 2026. فبنيويًا وأساسًا، لم تتغير سياسات Trump التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. وفي الوقت الراهن، لا توجد عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية، على الرغم من موقف FOMC المتشدد. غير أن مزاج السوق لا يتغير بسهولة أو بسرعة.

التقويم الاقتصادي للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:

• ألمانيا – التغير في الإنتاج الصناعي (07:00 بتوقيت UTC).
• الاتحاد الأوروبي – التغير في مبيعات التجزئة (10:00 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – التغير في الوظائف غير الزراعية (Nonfarm Payrolls) (13:30 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – معدل البطالة (13:30 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – التغير في متوسط الأجور في الساعة (13:30 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن University of Michigan (15:00 بتوقيت UTC).

في 6 نوفمبر، يتضمن التقويم الاقتصادي ستة إصدارات، اثنان منها على الأقل مهمان. وقد تؤثر البيانات الاقتصادية بشكل ملحوظ في معنويات السوق خلال النصف الثاني من جلسة تداول يوم الجمعة.

توقعات وتوصيات تداول EUR/USD:

في تقديري، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صاعد يخضع لمرحلة تصحيحية استمرت لعام كامل. لقد تحوّل المناخ الأساسي بشكل حاد لصالح البائعين قبل ثمانية أشهر، لكن الاتجاه الأوسع الممتد منذ أربع سنوات لا يمكن اعتباره لاغيًا أو مكتملًا. قد يستأنف المشترون تقدمهم قبل نهاية العام. غير أن الفرص المهمة المتاحة لهم حاليًا تتمثل فقط في القاع 1.1066 المسجّل في يونيو من العام الماضي، والقاع 1.1114 المسجّل قبل عدة أسابيع. جرى اجتياح السيولة أسفل الأخير، لكن المشترين لم يمتلكوا القوة اللازمة لدفع السعر حتى نحو أقرب نموذج فني. قد تتشكل إشارة بيع جديدة ضمن نطاق imbalance 24، إلا أن السعر بحاجة أولًا للوصول إلى تلك المنطقة.