ارتفع الذهب اليوم بنسبة 1.3% ليصل إلى 4,124 دولارًا للأونصة، ليمحو تراجع يوم الجمعة. وصعدت الفضة بنسبة 2.6% إلى 53.27 دولارًا، كما سجل كل من البلاتين والبلاديوم مكاسب أيضًا. يُذكر أنه في يوم الأربعاء 4 نوفمبر، افتتح الذهب عند 3,942 دولارًا، وبعد صدور نتائج الانتخابات عاد ليتجاوز مستوى 4,000 دولار، الذي يبدو مرة أخرى كمستوى دعم.

الحجة الرئيسية لصالح الاتجاه الصعودي اليوم هي حالة التوتر في أسواق الأسهم. مجلس إدارة Nvidia فتح تحقيقاً مع الرئيس التنفيذي Jensen Huang، وهو ما يحد من مكاسب أسهم شركات التكنولوجيا في آسيا بعد أكبر موجة بيع خلال نحو عام ونصف. عندما يتراجع الإقبال على المخاطرة، يميل المستثمرون إلى العودة إلى الذهب كأصل ملاذ آمن. هذا يصب في مصلحة مشتري المعدن ويضر بحاملي أسهم قطاع الذكاء الاصطناعي. ومن الجدير بالذكر أنه في نهاية أكتوبر حدث العكس تماماً: جرى بيع المعدن لتغطية الخسائر في الأسهم، وأنهى الذهب الشهر متراجعاً بنسبة 6.8%.

العامل الثاني هو النفط. الأسعار واصلت الهبوط، مسجلة أكبر تراجع أسبوعي منذ أبريل 2020، بينما يوازن المتعاملون بين الجهود الدبلوماسية لحل التوتر بين الولايات المتحدة وإيران من جهة، والهجمات الجديدة في المنطقة من جهة أخرى. هذه حلقة تأثير مهمة بالنسبة للذهب: انخفاض أسعار النفط يخفف من مخاوف التضخم، ويقلص احتمالات تشديد الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية، ويخفف الضغط عن أصل لا يدر عائداً.

العامل الكابح يبقى على حاله. تقرير الوظائف القوي في الولايات المتحدة يوم الجمعة أظهر ارتفاع عدد الوظائف غير الزراعية بواقع 165,000 وظيفة مقارنة بتوقعات عند 65,000، وتراجع البطالة إلى 4.1%، وارتفاع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة Michigan إلى 51.0 من 48.0. ونتيجة لذلك، لا يزال السوق يتوقع رفعاً للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 9 ديسمبر. النطاق الحالي للسياسة النقدية هو 3.75–4.00%، كما يقوم المتعاملون بتسعير خطوة إضافية في مارس. السياسة الأكثر تشدداً تشكل العامل المعاكس الرئيسي أمام الذهب، وهي ما أوقف صعوده في نهاية الأسبوع الماضي.

الإشارة التالية ستأتي من بيانات التضخم الأمريكية المنتظر صدورها يوم الثلاثاء. بلغ التضخم العام (CPI) لشهر سبتمبر 3.7% على أساس سنوي، بينما بلغ التضخم الأساسي 2.6%. هذا التقرير سيختبر ما إذا كان الطلب على الملاذات الآمنة كافياً لتجاوز السقف الذي يفرضه الدولار القوي. أرى أنه في الجلسات المقبلة سيرجّح أن يحافظ المعدن على تداوله فوق 4,000 دولار، وقد يتحرك في نطاق تجميعي حول 4,100 دولار. لكن اختراقاً حاسماً نحو قمم جديدة لشهر أكتوبر سيتطلب قراءات تضخم أكثر اعتدالاً. وإذا جاءت قراءة الثلاثاء أعلى من التوقعات، فأرجح عودة ضغوط البيع، مع احتمال إعادة اختبار الحد السفلي للنطاق، لاسيما إذا تعافت الأسهم وواصل الدولار مكاسبه.

فيما يتعلق بالصورة الفنية للذهب، يحتاج المشترون إلى تجاوز مستوى المقاومة الفوري عند 4,124 دولار. سيسمح ذلك بحركة صعودية نحو 4,192 دولار، وفوق هذا المستوى سيصبح تحقيق مزيد من الارتفاع أكثر صعوبة. الهدف الصعودي التالي يقع في منطقة 4,249 دولار. وعلى الجانب الهابط، إذا تراجع الذهب، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 4,062 دولار. وإذا نجحوا في ذلك، فإن اختراق النطاق سيُلحق ضرراً كبيراً بالمراكز الشرائية ويدفع الذهب نحو قاع عند 4,001 دولار، مع احتمال امتداد الضعف باتجاه 3,954 دولار.