تراجع كلٌّ من اليورو والجنيه الإسترليني أمام الدولار بعد صدور تقرير الت就业 الأمريكي لشهر أكتوبر. فقد ارتفعت وظائف القطاعات غير الزراعية بمقدار 165,000 وظيفة، مقارنةً بتوقعات عند 65,000 وقراءة سابقة بلغت 60,000 وظيفة، بعد أن تم تعديلها بالرفع من 29,000. قبل عام، في أكتوبر 2025، كان الرقم عند سالب 140,000. وأضاف القطاع الخاص 159,000 وظيفة مقابل توقعات عند 64,000 و78,000 في سبتمبر، وارتفع متوسط الثلاثة أشهر إلى 137,000 من 79,000 في الشهر السابق.

انخفض معدل البطالة إلى 4.1% مقابل توقعات وقراءة سابقة عند 4.2%؛ حيث تراجع عدد العاطلين عن العمل إلى 7.07 مليون، في حين ارتفع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.9% من 61.8%. ظل سوق العمل ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 4.1–4.3% منذ مارس، ولا توجد أي إشارات على انعكاس هذا الاتجاه في هذه الأرقام. ارتفعت الأجور بنسبة 0.4% على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.3%، وتسارع نمو الأجور السنوي إلى 3.1% مقارنة بتوقعات عند 2.9%. وبلغ متوسط الأجر بالساعة 38 دولارًا، فيما ظل متوسط عدد ساعات العمل الأسبوعية عند 34.4 ساعة.

وكان تركيب التقرير قويًا أيضًا. أضاف قطاع الخدمات المهنية وخدمات الأعمال 70,000 وظيفة مقابل متوسط منذ بداية العام يبلغ 15,000 وظيفة، وأضاف قطاع الرعاية الصحية 42,000 وظيفة، والنقل والتخزين 25,000 وظيفة، وقطاع التصنيع 19,000 وظيفة. بالإضافة إلى ذلك، تمت مراجعة أرقام أغسطس بالرفع من 133,000 إلى 186,000، وسبتمبر من 29,000 إلى 60,000، ما أضاف معًا 84,000 وظيفة أخرى. ولهذا السبب يُقرأ التقرير باعتباره تأكيدًا لاتجاه قائم لا مجرد قفزة استثنائية.

بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، تقلل هذه المجموعة من البيانات من قوة الحجج الداعية إلى التوقف المؤقت. يبلغ معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية حاليًا 3.75–4.00%، وقد كان السوق قد قام بالفعل بتسعير زيادة في ديسمبر وأخرى في مارس. حتى وقت قريب في 5 نوفمبر، قالت Beth Hammack إنها تتوقع أن تتحول السياسة إلى موقف تقييدي. وقالت Beth Hammack، رئيسة بنك Cleveland Fed: "أتوقع أن تحتاج السياسة النقدية إلى التحول إلى موقف تقييدي لإعادة التضخم إلى 2% في إطار زمني مناسب". وفي 28 أكتوبر، صوتت لصالح رفع الفائدة إلى جانب Lisa Cook، في حين امتنع Kevin Warsh عن الإشارة إلى موقفه بشأن ديسمبر؛ والآن أصبحت البيانات أكثر انسجامًا مع وجهة نظرها منها مع حذره.

تعرّض اليورو لضغوط أقوى نتيجة هذا المزيج، لأن البيانات الأوروبية تتحرك في الاتجاه المعاكس. فقد تراجعت مبيعات التجزئة في منطقة اليورو بنسبة 0.7% في سبتمبر مقابل توقعات عند ‑0.1% وقراءة سابقة عند +0.1%، كما تباطأ نموها السنوي إلى 0.4% من 0.8%. يظل معدل الإيداع لدى ECB عند 2.50%، أي أقل بنحو 1.25–1.50 نقطة مئوية من معدل Fed، ولا يزال السيناريو الأساسي يفترض رفعاً أخيراً في ديسمبر إلى 2.75%. كما فقد الجنيه الإسترليني بعضاً من مكاسبه رغم النبرة المتشددة القادمة من لندن. فقد رفع Bank of England أسعار الفائدة إلى 4.00% في 5 نوفمبر بإجماع تصويت 9–0–0، في حين كان السوق يتوقع 7–0–2؛ وفي سبتمبر كان التصويت 3–0–6. وبعد القرار، صرّح Andrew Bailey بأن رفعاً ثانياً للفائدة سيكون مرجحاً أكثر من عدمه إذا عادت أسعار الطاقة إلى مستويات ما قبل هبوط أسعار النفط، ويرى السوق الآن أن اجتماع ديسمبر يحمل احتمالاً متقارباً 50/50.

سلسلة الأسباب الحالية هي: أسعار النفط المرتفعة تُبقي التضخم عند مستويات عالية، بينما يمنح قوة سوق العمل في الولايات المتحدة وارتفاع الأجور Fed مبرراً لمزيد من التشديد، فتظل العوائد المقومة بالدولار جذابة، وتتراجع العملات المرتبطة ببيانات أضعف. أرى أنه ما دامت مؤشرات سوق العمل الأمريكي تواصل التفوق على التوقعات، وتواصل البيانات الأوروبية الابتعاد عن توقعات ECB، فلن تتوافر لليورو مقومات تعافٍ مستدام. وضع الجنيه الإسترليني أفضل قليلاً بفضل تشدد Bank of England، لكن في غياب إشارات إضافية من Bailey ومن دون تراجع ملموس في قوة الدولار، لا أستبعد استمرار الضغوط الهبوطية على زوج GBP/USD، مع بقاء زوج EUR/USD الأضعف بينهما في الجلسات المقبلة.

التوقع الفني لزوج EUR/USD

يحتاج المشترون إلى اختراق مستوى 1.1175. عندها فقط يمكن للزوج استهداف اختبار 1.1210. من هناك يمكنه الوصول إلى 1.1245، لكن تحقيق ذلك من دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعباً. على الجانب الهابط، أتوقع ظهور اهتمام شرائي قوي فقط قرب مستوى 1.1140. وإذا غاب الطلب عند هذا المستوى، سيكون من المنطقي انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1110 أو فتح مراكز شراء من 1.1080.

التوقع الفني لزوج GBP/USD

يحتاج مشترو الجنيه الإسترليني إلى تجاوز مستوى المقاومة القريب عند 1.3380. من شأن ذلك أن يفتح المجال لاستهداف 1.3410، وهو مستوى سيكون من الصعب دفع السعر أعلاه. أما الهدف الأبعد فهو منطقة 1.3435. وفي حال الهبوط، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 1.3345. وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الطويلة ويدفع زوج GBP/USD للانخفاض نحو القاع عند 1.3320 مع احتمال الامتداد إلى 1.3300.