EUR/USD 貨幣對持續在窄幅區間內震盪，反映出買賣雙方的猶豫不決。週二時，空方一度將匯價壓低至 1.1558 的日內低點，但最終當日收盤仍維持在 1.16 一帶。多方同樣未能掌握主導權：匯價在觸及 1.1629（週二高點）後未能守住該水準，至週二收盤時回落至 1.1611。

週三，交易員再度在相對狹窄的價格走廊中「打轉」。EUR/USD 買方正試圖突破 1.1630 阻力位（4 小時圖上布林通道上軌），而賣方則試圖跌破 1.1570 支撐位（同一時間框架內布林通道中軌）。然而，匯價基本上仍在這一區間內漂移，在區間邊界之間來回震盪。

週三公佈的 IFO 指數為 EUR/USD 買方提供了一定的背景支撐。與令人失望的 ZEW 數據不同，週三的報告頗為矛盾。

德國主要的商業景氣指數略高於市場共識預期，儘管整體反映的是負面變化。本月該指數降至 86.4，為去年 2 月以來的最低水平，而多數分析師原本預期會更大幅度下滑至 86.1。

報告的另一個組成部分——IFO 現況評估指數——則超出專家預期，維持在上月的 86.7（先前預測為下降至 86.0）。這顯示德國企業對當前狀況的評價，較許多分析師預想的更具韌性。

不過，預期指數卻令人失望。該指數不僅從 2 月的 90.2 降至 86.0（為 2025 年 2 月以來的最低水平），也低於大多數預測值（86.6）。這並不令人意外，因為與地緣政治及能源價格相關的主要悲觀情緒正是反映在這一部分。

同時也值得留意產業之間的差異：工業部門的悲觀情緒正在升溫，而服務業對當前衝擊的抵抗力則相對較強。整體而言，週三公佈的報告顯示，德國企業（目前）並未看到當前狀況劇烈惡化，但對未來前景則顯得更加悲觀。

IFO 報告釋放的矛盾訊號，實際上未能明顯利多或利空 EUR/USD 的任何一方。

地緣政治因素同樣是疑點多於答案。美國一方面對外釋出與伊朗在外交上取得突破的訊號（伊朗方面予以否認），另一方面卻持續在該地區增強軍事存在。

例如，週二 Donald Trump 表示，美國與伊朗透過中間人，就未來可能達成的協議中 15 項內容達成共識。尤其是，根據 Trump 的說法，德黑蘭「已同意永遠不擁有核武器」。

根據《The New York Times》的報導，華盛頓的計畫涉及伊朗的彈道飛彈計畫、該國的核計畫以及海上航運議題。此外，Reuters 援引伊朗消息來源稱，Pakistan 或 Turkey 可能成為旨在緩和波斯灣戰事的談判地點。

在官方層面，伊朗否認與美國有任何協議。至少在公開場合，德黑蘭展現出毫不妥協的立場。舉例來說，伊朗武裝部隊一位高階代表就將 Trump 的相關言論形容為一場「心理戰」，並聲稱美國人是在「自說自話」地談判，以穩定油市並為新的升級循環做準備。

值得注意的是，美國早前對伊朗的打擊行動（無論是今年還是去年）確實都曾由 Trump 釋放的「柔性」或充滿希望的訊號所預作鋪陳。因此，在此脈絡下，伊朗的憂慮並非毫無根據。此外，美國仍在持續強化其在該地區的軍事部署。五角大廈正將特種部隊、海軍陸戰隊與空降部隊調往中東。軍事圈內正在討論一項奪取 Kharg Island 的作戰情境，該島約有 85–90% 的伊朗原油出口由此通過。若談判破裂（也就是伊朗拒絕前述 15 點「降級計畫」），Trump 很可能會試圖藉由對伊朗石油終端施加實質控制，來「關閉」其經濟命脈。

另外還有另一個可說是「值得深思」的因素。被延後的最後通牒期限將在週五到期，而 Trump 一向喜歡在全球市場於週末收盤後，才發動重大的升級行動（過往作戰行動已有先例）。

這次賭注極高：若計畫中的行動對美國而言取得成功，伊朗幾乎將失去所有外匯收入，其領導層將不得不在接受那 15 點著名「協議條款」與面臨內部違約之間做出抉擇。短期內，由於不確定性，油價可能飆升至每桶 120–130 美元，但在中期若美國得以確保霍爾木茲海峽航運安全，及／或在其控制下恢復石油運輸，油價則可能出現劇烈回落。

然而，若奪取 Kharg Island 的軍事行動失敗（也就是說，登陸部隊遭遇有效防禦、蒙受重大損失，且／或未能成功控制該島），油價則可能飆升至每桶 150–200 美元，並引發一連串後續影響。

在如此不確定的情勢下，任何交易決策都顯得風險極高。若有關美伊談判的傳聞獲得證實（雙方同意舉行新一輪會談），市場對風險資產的興趣將再度增強，EUR/USD 匯價將有望穩定在 1.16 區間內。然而，最後通牒期限越接近而外交進展仍然停滯，美元作為避險資產的地位就越會被強化。

在這種背景下，無論是建立 EUR/USD 的多頭還是空頭部位都顯得不夠可靠：全球正屏息以待一場地緣政治局勢的演變，而其最終走向目前根本無從預測。