คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบ ๆ สะท้อนถึงภาวะลังเลของทั้งฝั่งผู้ซื้อและผู้ขาย ในวันอังคาร ฝั่งผู้ขายกดราคาลงไปทำจุดต่ำสุดที่ 1.1558 แต่ปิดตลาดภายในโซนระดับ 1.16 ขณะที่ฝั่งผู้ซื้อก็ไม่สามารถยึดครองสถานการณ์ได้เช่นกัน: หลังจากดันราคาขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 1.1629 (จุดสูงสุดของวันอังคาร) พวกเขาไม่สามารถรักษาระดับดังกล่าวไว้ได้ และราคาย่อลงมาที่ 1.1611 เมื่อสิ้นสุดการซื้อขายในวันอังคาร

ในวันพุธที่ผ่านมา บรรดานักเทรดยังคง “วนเวียน” อยู่ในกรอบราคาที่ค่อนข้างแคบอีกครั้ง ฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD พยายามทะลุแนวต้านที่ 1.1630 (เส้น Bollinger Bands ด้านบนในกราฟ 4 ชั่วโมง) ขณะที่ฝั่งผู้ขายพยายามกดดันให้ราคาทะลุแนวรับที่ 1.1570 (เส้น Bollinger Bands ตรงกลางในกรอบเวลาเดียวกัน) อย่างไรก็ตาม คู่เงินยังคงเคลื่อนไหวลอยตัวอยู่ในกรอบดังกล่าว เด้งขึ้นลงสลับไปมาตามขอบล่างและขอบบนของช่วงราคา

แรงหนุนในเชิงพื้นฐานให้กับฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD มาจากดัชนี IFO ที่เผยแพร่ออกมาในวันพุธ ซึ่งต่างจากข้อมูล ZEW ที่ออกมาก่อนหน้าซึ่งน่าผิดหวัง รายงานเมื่อวันพุธให้สัญญาณที่ค่อนข้างขัดแย้งกัน

ดัชนีบรรยากาศธุรกิจหลักของเยอรมนีออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์โดยฉันทามติเล็กน้อย แม้ว่าจะสะท้อนถึงทิศทางเชิงลบก็ตาม ในเดือนนี้ดัชนีลดลงมาที่ระดับ 86.4 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว ในขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าจะร่วงลงแรงกว่านั้นมาที่ 86.1

อีกองค์ประกอบหนึ่งของรายงาน คือดัชนีประเมินสถานการณ์ปัจจุบันจาก IFO ซึ่งออกมาดีกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ไว้ โดยทรงตัวอยู่ที่ระดับเดือนก่อนหน้า 86.7 (ในขณะที่คาดว่าจะลดลงมาที่ 86.0) ตัวเลขนี้บ่งชี้ว่า ภาคธุรกิจเยอรมนีประเมินสถานการณ์ในปัจจุบันของตนเองว่าแข็งแกร่งกว่าที่นักวิเคราะห์จำนวนมากคาดไว้

อย่างไรก็ตาม ดัชนีคาดการณ์ในอนาคตกลับออกมาน่าผิดหวัง ไม่เพียงแต่จะลดลงจากระดับ 90.2 ในเดือนกุมภาพันธ์มาสู่ 86.0 (ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2025) แต่ยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ส่วนใหญ่ที่ระดับ 86.6 ด้วย ซึ่งก็ไม่น่าแปลกใจนัก เพราะดัชนีนี้เป็นส่วนที่สะท้อนมุมมองเชิงลบหลักๆ ที่เกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์และราคาพลังงาน

นอกจากนี้ยังมีช่องว่างเชิงภาคส่วนให้สังเกตได้ชัดเจน: ขณะที่ความเป็นขาลงเพิ่มสูงขึ้นในภาคอุตสาหกรรม ภาคบริการกลับแสดงให้เห็นถึงความทนทานต่อแรงกระแทกในปัจจุบันมากกว่าโดยรวมแล้ว รายงานที่เผยแพร่ในวันพุธบ่งชี้ว่า ภาคธุรกิจเยอรมนี (ณ ตอนนี้) ยังไม่เห็นการทรุดตัวลงอย่างรุนแรงของสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน แต่กลับมีมุมมองเชิงลบมากขึ้นต่อแนวโน้มในอนาคต

สัญญาณที่ขัดแย้งกันจากรายงานของ IFO ในทางปฏิบัติแล้วไม่ได้ช่วยฝั่งผู้ซื้อหรือผู้ขาย EUR/USD อย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์เองก็สร้างคำถามมากกว่าคำตอบ สหรัฐฯ ส่งสัญญาณพร้อมกันทั้งในทิศทางของการ “บรรลุข้อตกลงทางการทูต” กับอิหร่าน (ซึ่งฝ่ายอิหร่านออกมาปฏิเสธ) ขณะเดียวกันก็เพิ่มกำลังทหารในภูมิภาค

ตัวอย่างเช่น เมื่อวันอังคาร Donald Trump แถลงว่าสหรัฐฯ และอิหร่านได้บรรลุความเข้าใจร่วมกันในประเด็นสำคัญ 15 ข้อของข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้นผ่านคนกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตามถ้อยแถลงของ Trump นั้น เตหะรานได้ “ยอมรับว่าจะไม่มีวันครอบครองอาวุธนิวเคลียร์”

ตามรายงานของ The New York Times แผนของ Washington ครอบคลุมถึงโครงการขีปนาวุธพิสัยไกลของอิหร่าน โครงการนิวเคลียร์ของประเทศ และประเด็นเกี่ยวกับการเดินเรือ นอกจากนี้ แหล่งข่าวจากอิหร่านที่อ้างโดย Reuters ระบุว่า ปากีสถานหรือตุรกีอาจเป็นสถานที่จัดการเจรจาเพื่อมุ่งลดระดับความตึงเครียดของสงครามในอ่าวเปอร์เซีย

ในระดับทางการ อิหร่านปฏิเสธว่ามีข้อตกลงใดๆ กับสหรัฐฯ อย่างน้อยในที่สาธารณะ เตหะรานยังคงแสดงจุดยืนที่ไม่ประนีประนอม ตัวอย่างเช่น ผู้แทนระดับสูงของกองทัพอิหร่านระบุว่าถ้อยแถลงของ Trump เป็น “ปฏิบัติการทางจิตวิทยา” โดยยืนยันว่าอเมริกันกำลัง “เจรจากับตัวเอง” เพื่อสร้างเสถียรภาพให้ตลาดน้ำมันและเตรียมพร้อมสำหรับวัฏจักรความตึงเครียดรอบใหม่

ประเด็นสำคัญคือ การโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ (ทั้งปีนี้และปีที่แล้ว) มักจะมี “สัญญาณเชิงบวก” หรือสัญญาณที่ชวนให้คาดหวังก่อนจาก Trump อยู่เสมอ ดังนั้นความหวาดระแวงของฝั่งอิหร่านในบริบทนี้จึงมีเหตุผล ยิ่งไปกว่านั้น สหรัฐฯ ยังคงเสริมกำลังทางทหารในภูมิภาคอย่างต่อเนื่อง กระทรวงกลาโหมกำลังปรับกำลังพล โดยส่งหน่วยรบพิเศษ นาวิกโยธิน และพลร่มเข้าสู่ตะวันออกกลาง ในหมู่ผู้เชี่ยวชาญด้านการทหารกำลังมีการหารือถึงสถานการณ์ที่อาจเกิดการยึดครองเกาะ Kharg ซึ่งมีสัดส่วนการส่งออกน้ำมันของอิหร่านผ่านเกาะนี้ประมาณ 85-90% หากการเจรจาล้มเหลว (เช่น อิหร่านปฏิเสธ “แผนลดระดับความตึงเครียด 15 ข้อ” ดังที่กล่าวข้างต้น) Trump มีแนวโน้มที่จะพยายาม “ปิด” เศรษฐกิจของอิหร่านโดยการควบคุมเชิงกายภาพเหนือท่าเรือน้ำมันของประเทศ

ยังมีอีกปัจจัยหนึ่ง ซึ่งอาจเรียกได้ว่าเป็น “อาหารสมอง” เส้นตายของคำขู่สุดท้ายที่ถูกเลื่อนออกไปจะหมดอายุในวันศุกร์ ขณะเดียวกัน Trump มักจะเริ่มปฏิบัติการยกระดับความตึงเครียดครั้งใหญ่หลังตลาดการเงินทั่วโลกปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ (สอดคล้องกับตัวอย่างปฏิบัติการก่อนหน้า)

ความเสี่ยงในครั้งนี้สูงมาก: หากปฏิบัติการที่วางแผนไว้ประสบความสำเร็จ (ในมุมมองของสหรัฐฯ) อิหร่านจะสูญเสียรายได้สกุลเงินต่างประเทศเกือบทั้งหมด และผู้นำประเทศจะถูกบีบให้ต้องเลือกระหว่างการยอมรับ “ข้อตกลง 15 ข้อ” ที่เป็นที่ถกเถียง หรือเผชิญภาวะผิดนัดชำระหนี้ภายในประเทศ ในระยะสั้น ตลาดน้ำมันอาจพุ่งขึ้นสู่ระดับ 120-130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (อันเป็นผลจากความไม่แน่นอน) แต่ในระยะกลาง ราคามีโอกาสร่วงลงอย่างรุนแรง หากสหรัฐฯ รับประกันความปลอดภัยในการเดินเรือในช่องแคบและ/หรือกลับมาควบคุมการส่งออกน้ำมันในภูมิภาค

แต่หากปฏิบัติการทางทหารเพื่อยึดเกาะ Kharg ล้มเหลว (เช่น กองกำลังยกพลขึ้นบกเจอกับการป้องกันที่มีประสิทธิภาพ ต้องเผชิญความสูญเสียหนัก และ/หรือไม่สามารถยึดเกาะไว้ได้) ราคาน้ำมันอาจพุ่งทะยานขึ้นไปถึง 150-200 ดอลลาร์ พร้อมผลกระทบตามมาในวงกว้าง

ท่ามกลางความไม่แน่นอนเช่นนี้ การตัดสินใจซื้อขายใดๆ ล้วนดูเสี่ยง หากข่าวลือเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้รับการยืนยัน (ทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะจัดรอบการเจรจา) ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงจะฟื้นตัวอีกครั้ง และคู่เงิน EUR/USD จะมีแนวโน้มทรงตัวเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบเลขหลัก 16 แต่ยิ่งเส้นตายของคำขู่สุดท้ายใกล้เข้ามาโดยที่ไม่มีความคืบหน้าทางการทูต ตำแหน่งของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น

ในสภาพการณ์ปัจจุบัน ทั้งฝั่งสถานะ Long และ Short ในคู่เงิน EUR/USD ดูไม่น่าเชื่อถือ โลกกำลังกลั้นหายใจรอจุดจบของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งผลลัพธ์ไม่อาจคาดเดาได้