Cặp EUR/USD tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp, phản ánh sự do dự của cả bên mua lẫn bên bán. Vào thứ Ba, bên bán đã đẩy giá xuống mức thấp 1,1558 nhưng cuối ngày giao dịch tỷ giá vẫn đóng cửa trong vùng 1,16. Bên mua cũng không thể giành lại thế chủ động: sau khi đưa giá lên mức đỉnh 1,1629 (mức cao của ngày thứ Ba), họ không giữ được vùng giá này và để tỷ giá giảm về 1,1611 vào cuối phiên giao dịch thứ Ba.

Vào thứ Tư, giới giao dịch một lần nữa tiếp tục “xoay vòng” trong một biên độ giá tương đối hẹp. Phe mua EUR/USD đang cố gắng phá vỡ vùng kháng cự 1,1630 (đường Bollinger Bands trên trên khung 4 giờ), trong khi phe bán tìm cách xuyên thủng vùng hỗ trợ 1,1570 (đường Bollinger Bands giữa trên cùng khung thời gian). Tuy nhiên, cặp tiền về bản chất vẫn đang trôi dạt trong khoảng này, liên tục bật lên bật xuống quanh hai biên.

Lực đỡ nền cho phe mua EUR/USD đến từ các chỉ số IFO công bố hôm thứ Tư. Trái với số liệu ZEW gây thất vọng trước đó, báo cáo ngày thứ Tư lại mang tính trái chiều.

Chỉ số khí hậu kinh doanh chính tại Đức cao hơn đôi chút so với dự báo đồng thuận, dù vẫn phản ánh diễn biến tiêu cực. Tháng này, chỉ số giảm về 86,4 – mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm ngoái, trong khi phần lớn giới phân tích dự đoán mức giảm sâu hơn xuống 86,1.

Một thành phần khác của báo cáo – chỉ số đánh giá tình hình hiện tại của IFO – lại vượt kỳ vọng chuyên gia, giữ nguyên mức 86,7 như tháng trước (trong khi dự báo là giảm xuống 86,0). Điều này cho thấy các doanh nghiệp Đức đánh giá vị thế hiện tại của mình vững vàng hơn so với những gì nhiều nhà phân tích chờ đợi.

Tuy vậy, chỉ số kỳ vọng lại gây thất vọng. Chỉ số này không chỉ giảm từ mức 90,2 trong tháng 2 xuống 86,0 (mức thấp nhất kể từ tháng 2/2025), mà còn thấp hơn hầu hết dự báo (86,6). Điều này không khó hiểu, vì chính ở đây người ta “ghi nhận” phần lớn tâm lý bi quan gắn với địa chính trị và giá năng lượng.

Cũng cần lưu ý đến sự phân hóa theo ngành: trong khi mức độ bi quan gia tăng trong khu vực công nghiệp, thì dịch vụ lại thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn trước các cú sốc hiện tại. Nhìn chung, báo cáo công bố hôm thứ Tư cho thấy doanh nghiệp Đức (tạm thời) chưa nhìn thấy sự xấu đi đột ngột của các điều kiện hiện tại, nhưng bi quan hơn về triển vọng tương lai.

Những tín hiệu trái chiều từ báo cáo IFO trên thực tế không hỗ trợ rõ ràng cho cả phe mua lẫn phe bán EUR/USD.

Các yếu tố địa chính trị cũng mang lại nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời. Mỹ đồng thời phát tín hiệu về một bước đột phá ngoại giao với Iran (bị phía Iran phủ nhận) trong khi lại gia tăng hiện diện quân sự trong khu vực.

Chẳng hạn, hôm thứ Ba, Donald Trump tuyên bố Mỹ và Iran, thông qua trung gian, đã đạt đồng thuận về 15 điểm của một thỏa thuận tiềm năng trong tương lai. Đặc biệt, theo Trump, Tehran “đã đồng ý sẽ không bao giờ sở hữu vũ khí hạt nhân.”

Theo The New York Times, kế hoạch của Washington liên quan đến chương trình tên lửa đạn đạo của Iran, chương trình hạt nhân của nước này và các vấn đề vận tải hàng hải. Ngoài ra, các nguồn tin Iran của Reuters cho biết Pakistan hoặc Thổ Nhĩ Kỳ có thể là địa điểm tổ chức đàm phán nhằm giảm căng thẳng chiến sự tại vùng Vịnh.

Ở cấp độ chính thức, Iran phủ nhận mọi thỏa thuận với Mỹ. Ít nhất là trên công luận, Tehran thể hiện lập trường không khoan nhượng. Ví dụ, một quan chức cấp cao thuộc lực lượng vũ trang Iran gọi tuyên bố của Trump là một “chiến dịch tâm lý”, khẳng định người Mỹ đang “tự đàm phán với chính mình” nhằm ổn định thị trường dầu và chuẩn bị cho các chu kỳ leo thang mới.

Cần nhấn mạnh rằng các cuộc tấn công trước đây của Mỹ nhằm vào Iran (cả năm nay lẫn năm ngoái) trên thực tế đều được “dọn đường” bằng những tín hiệu mềm mỏng hoặc đầy hy vọng từ Trump. Do đó, những lo ngại của Iran trong bối cảnh này là có cơ sở. Hơn nữa, Mỹ tiếp tục tăng cường cụm lực lượng quân sự trong khu vực. Lầu Năm Góc đang tái triển khai lực lượng đặc nhiệm, Thủy quân lục chiến và lính dù đến Trung Đông. Trong giới quân sự, người ta đang bàn đến kịch bản đánh chiếm đảo Kharg, nơi khoảng 85–90% lượng dầu xuất khẩu của Iran đi qua. Nếu đàm phán đổ vỡ (tức Iran bác bỏ “kế hoạch giảm leo thang 15 điểm” nói trên), Trump nhiều khả năng sẽ tìm cách “tắt” nền kinh tế Iran thông qua việc kiểm soát vật lý các đầu mối xuất khẩu dầu của nước này.

Còn có một yếu tố khác – có thể gọi là “chất liệu để suy ngẫm”. Thời hạn chót của tối hậu thư đã được lùi lại sẽ hết vào thứ Sáu, trong khi Trump luôn khởi động các đợt leo thang nghiêm trọng sau khi thị trường tài chính toàn cầu đóng cửa cho kỳ nghỉ cuối tuần (một lần nữa, theo tiền lệ các chiến dịch trước đây).

Ván bài đang rất lớn: nếu chiến dịch dự kiến thành công (với phía Mỹ), Iran sẽ mất gần như toàn bộ nguồn thu ngoại tệ, và giới lãnh đạo nước này sẽ đứng trước lựa chọn hoặc chấp nhận “15 điểm của thỏa thuận” tai tiếng, hoặc đối mặt với nguy cơ vỡ nợ nội bộ. Trong ngắn hạn, thị trường dầu có thể bùng lên 120–130 USD/thùng (do bất định), nhưng về trung hạn giá có thể lao dốc mạnh nếu Mỹ bảo đảm an toàn vận tải qua eo biển và/hoặc khôi phục nguồn cung dầu dưới sự kiểm soát của mình.

Ngược lại, nếu chiến dịch quân sự đánh chiếm đảo Kharg thất bại (tức lực lượng đổ bộ vấp phải phòng thủ hiệu quả, chịu tổn thất nặng và/hoặc không giữ được đảo), giá dầu hoàn toàn có thể vọt lên 150–200 USD/thùng cùng tất cả hệ lụy kéo theo.

Trong bối cảnh bất định như vậy, mọi quyết định giao dịch đều trở nên rủi ro. Nếu tin đồn về đàm phán giữa Mỹ và Iran được xác nhận (hai bên đồng ý tổ chức một vòng thương lượng), khẩu vị rủi ro sẽ lại được củng cố và cặp EUR/USD nhiều khả năng ổn định trong vùng 1,16. Tuy nhiên, càng đến gần hạn chót tối hậu thư mà không có tiến triển ngoại giao, vị thế của đồng đô la với tư cách tài sản trú ẩn an toàn sẽ càng được củng cố.

Trong những điều kiện này, cả vị thế mua lẫn bán đối với cặp EUR/USD đều tỏ ra thiếu chắc chắn: thế giới đang nín thở chờ đợi một lời giải địa chính trị mà kết cục gần như không thể đoán định.