S&P 500 在買盤逢低進場後，成功收復開盤向下的跳空缺口。導火線來自 Alphabet 公布的令人失望的財報：這家公司自成立以來僅第二次出現自由現金流為負的情況，而包含搜尋廣告、YouTube 和訂閱業務在內的 Google Services 收入僅為 963 億美元，低於華爾街的預期。

Alphabet 自由現金流走勢

Alphabet 股價暴跌近 13%，市值蒸發約 5,000 億美元。這是該公司史上單日市值跌幅最大的一次，同時也是美國科技股中單日市值第二大跌幅紀錄，僅次於 NVIDIA 在 2025 年 1 月市值縮水 5,900 億美元的慘況。

從技術面來看，Alphabet 在日線圖上出現所謂的「死亡交叉」，即 50 日移動平均線跌破 200 期 EMA。這一看跌訊號曾在 2025 年 4 月、關稅相關動盪期間，於這檔超大型權值股上出現過。

Alphabet 與死亡交叉 — 走勢動態

Alphabet 的拋售讓投資人再次想起「輪動」這件事。標普 500 指數中大約有 400 檔成分股上漲，在這家科技巨頭爆雷的情況下，仍幫助大盤指數當天的跌幅受到限制。不過，盤後公布的 Amazon 與 Intel 欠佳財報，卻再度提高下一個開盤出現向下跳空的風險。買盤會急著回來逢低承接嗎？

真正根深柢固的憂慮依舊存在：市場擔心的不只是 AI 需求降溫，而是高融資成本與信用風險上升，可能迫使 hyperscalers 收緊資本支出、縮減投資。這樣的可能性，才是引發市場恐慌的核心原因。

Anthropic 的 IPO 將會是最後的「試金石」。這家 Claude 的開發商計畫中的公開發行，將成為判斷 AI 熱潮是否告一段落的關鍵考題。Anthropic 的募資目標是超越 SpaceX——後者募得 860 億美元，而 Anthropic 則鎖定 1,000 億美元。但投資人是否還有足夠資本繼續大舉押注 AI？十一月應該能讓情勢變得更明朗。

市場在各大資產類別之間產生連鎖反應。大型科技股的拋售引發避險情緒，資金轉向風險資產減碼，推動美國公債殖利率走低——而這又進一步對美元造成壓力。

從技術面來看，標普 500 指數的日線圖顯示訊號分歧。在這樣的混沌環境下操作相當困難，因此要留意 7,725 一帶的公允價值測試。