Pourquoi le S&P 500 ne continuerait-il pas à augmenter si l'économie est en bonne santé ? Le consensus Bloomberg prévoit une expansion d'environ 2 % en 2026. Goldman Sachs s'attend même à mieux — une augmentation de 2,5 %. Pour les investisseurs, le verre est à moitié plein, d'autant plus que la Fed prévoit de nouvelles baisses de taux tandis que les rendements des bons du Trésor restent élevés. Si les rendements baissaient, les craintes de récession s'immisceraient dans le marché. Donc, tout semble aller bien — ou est-ce vraiment le cas ?

Dynamique des indices boursiers américains

Le S&P 500 s'approche du seuil psychologiquement important des 7 000 points, tandis que le Dow Jones se dirige vers les 50 000 points et a enregistré son meilleur début d'année depuis 2003. Le Russell 2000 a montré la plus grande divergence hebdomadaire avec l'indice général depuis 2024. Les investisseurs se ruent sur les actions de petites capitalisations comme des petits pains. Ces noms sont sensibles à la santé de l'économie américaine. Et l'économie semble en bonne santé.

Les preuves proviennent des récentes données solides des États-Unis. L'emploi a augmenté de 50 000 en décembre, comme l'avaient prévu les économistes de Bloomberg, et le taux de chômage est tombé à 4,4 %. Les investisseurs considèrent avec compréhension le refroidissement du marché du travail. Les déportations massives, une main-d'œuvre fédérale réduite et une migration nette plus faible ont réduit l'offre de travail. Dans ces conditions, l'économie n'a pas besoin d'ajouter plus de 50 000 emplois pour paraître en bonne santé.

Dynamique de l'emploi non agricole aux États-Unis

Une autre raison de la demande effrénée pour les actions de petite capitalisation est l'affaiblissement des espoirs pour les anciens leaders. Pour la première fois depuis plusieurs années, les Magnificent Seven ont sous-performé l'indice S&P 500 en 2025. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel des actions de ce groupe est de 29, un niveau très élevé qui ne justifie pas leur part importante dans les portefeuilles. Une rotation est en cours, et elle affecte sévèrement le secteur technologique.

Pas besoin de chercher plus loin pour un exemple. Les actions Apple ont chuté pendant huit séances de trading consécutives. Un autre mouvement similaire égalerait le record négatif établi en 1991. Une série de pertes sur huit jours ne s'est produite que quatre fois dans l'histoire — en 1998, 2016, 2022 et 2025.

Cependant, on ne peut pas dire que le ciel au-dessus du S&P 500 soit sans nuage. L'émergence de la question de la perte d'indépendance de la Fed due au procès contre Jerome Powell pourrait déclencher une nouvelle vague de la stratégie "vendre l'Amérique". Si la Fed commence à suivre les directives de la Maison Blanche, cela ne serait pas favorable ni pour le dollar ni pour les indices boursiers américains.

Techniquement, le graphique quotidien montre que le S&P 500 affiche une reprise de la tendance haussière. Toutefois, si les vendeurs parviennent à faire chuter les cours en dessous de la juste valeur à 6 910, le modèle de retournement Anti?Turtles serait activé, fournissant des raisons de vendre. Tant que l'indice large se négocie au-dessus de ce niveau de soutien, il est logique de s'en tenir à la stratégie d'achat actuelle.