Les marchés asiatiques ont rebondi aujourd’hui après la plus forte vague de ventes depuis 18 mois, enregistrant leur plus gros gain en une séance depuis trois mois. L’indice MSCI Asia Pacific a progressé de 1,9 % après une chute de 3,9 % vendredi. Le Taiex de Taïwan a bondi de 4,9 %, après avoir gagné jusqu’à 6,7 % au plus haut de la séance. Le Nikkei 225 a avancé de 2,3 %. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont gagné 0,4 %, et ceux sur le Nasdaq 100 ont pris 0,1 %.

Le principal catalyseur a été l’action des autorités taïwanaises : le régulateur et le ministère des finances ont imposé des restrictions sur les ventes à découvert à partir de lundi et ont signalé leur volonté de déployer un fonds de stabilisation des marchés de 500 milliards TWD (environ 15,2 milliards de dollars). Le marché a également été soutenu par le rebond de vendredi à Wall Street, lorsque des acheteurs sont intervenus sur faiblesse, et de nombreux analystes s’attendent à ce que les démocrates atténuent la rhétorique dure sur l’IA et les data centers qui avait marqué la campagne.

Rappelez-vous la rapidité avec laquelle le récit de marché a changé au cours de la semaine. Le mercredi 4 novembre, cinq géants technologiques américains ont ajouté collectivement près de 1 billion de dollars à leur capitalisation boursière, sur des paris selon lesquels la régulation limiterait les dépenses plutôt que les bénéfices. Dès le jeudi, cette thèse s’est inversée : le Nasdaq 100 a perdu 2,3 billiards de dollars en une seule séance, le S&P 500 a enregistré sa pire semaine depuis avril 2025, les marchés japonais et taïwanais sont entrés en territoire baissier, et Samsung et SK Hynix ont reculé de plus de 16 %. Dans le même temps, des capitaux ont afflué vers la Chine et l’Inde, où les actions ont retrouvé de la demande dans le cadre d’une rotation.

Une nouvelle source d’inquiétude est venue de Nvidia. Le conseil d’administration a ouvert une enquête indépendante après des informations selon lesquelles les agences de renseignement américaines soupçonnent qu’un employé de l’entreprise aurait été recruté par les services de renseignement chinois. Le PDG Jensen Huang a reconnu une relation avec cet employé et a déclaré qu’il coopérait pleinement. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont perdu jusqu’à 1 % en début de séance asiatique, avant de se reprendre par la suite. Le marché semble avoir considéré cette nouvelle comme périphérique par rapport à la trajectoire de long terme du secteur des semi-conducteurs.

Les obligations et le dollar ont évolué indépendamment des actions aujourd’hui, comme c’est généralement le cas lorsque la demande pour les valeurs refuges se détend. Le rendement des Treasuries à dix ans a augmenté d’un point de base, à 4,87 %, après une hausse de deux points vendredi, soit la deuxième journée consécutive de hausse des rendements, même si, le 5 novembre, le rendement était retombé à 4,84 %, son plus bas depuis le 10 septembre, et le 28 octobre, il s’établissait à 5,02 %. À noter qu’après le rapport sur l’emploi américain de vendredi, le dollar se trouvait à ses plus hauts récents, de sorte que le repli d’aujourd’hui ressemble davantage à un retracement partiel qu’au début d’une nouvelle tendance baissière.

Le pétrole a continué de reculer : le Brent a chuté de 1,3 % à 97,01 $/baril. Pour mettre ces chiffres en perspective, le cours de clôture du 2 novembre était de 104,77 $, et vendredi matin, il s’établissait autour de 99,93 $. Les opérateurs arbitrent entre les efforts diplomatiques visant à désamorcer les tensions entre les États-Unis et l’Iran et de nouvelles attaques dans la région. Selon Axios, la Maison-Blanche a évoqué trois options : de nouvelles frappes, le maintien de la pression économique ou un accord comportant des concessions importantes envers Téhéran.

Le principal événement à court terme reste à venir : la publication, mardi, des chiffres de l’inflation américaine. Le précédent chiffre faisait état d’un IPC global à 3,7 % en glissement annuel et d’un noyau dur à 2,6 %. Aujourd’hui, des responsables de la Fed, Goolsbee, Barkin et Bailey, doivent également s’exprimer, mais en l’absence de statistiques clés, le marché devrait rester focalisé sur le pétrole, les rendements et les actualités liées à l’IA.

Pris dans leur ensemble, le rebond asiatique ressemble pour l’instant davantage à une réaction technique aux mesures des autorités et à la mise en retrait des vendeurs, plutôt qu’à la fin de l’aversion au risque. J’incline à penser que les indices asiatiques conserveront une partie de leurs gains lors des prochaines séances, mais la volatilité devrait rester élevée tant qu’il ne sera pas plus clair jusqu’où les démocrates iront en matière de régulation de l’IA.

Concernant les aspects techniques de l’indice S&P 500, l’objectif principal des acheteurs aujourd’hui est de franchir le niveau de résistance immédiat à 7 427 $. Cela confirmerait la dynamique haussière et ouvrirait la voie vers le prochain niveau à 7 451 $. Il sera tout aussi important pour les haussiers de maintenir le contrôle au-dessus de 7 474 $ afin de renforcer les positions d’achat. En cas de repli lié à une baisse de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront défendre la zone des 7 404 $. Une cassure en dessous de ce niveau ramènerait rapidement l’instrument vers 7 381 $ et ouvrirait la voie à 7 355 $.