Emas sedikit melemah hari ini, diperdagangkan di sekitar $4.110 per ounce. Logam mulia ini sedang terkoreksi setelah menguat hampir 2% pada hari Senin. Perak turun 0,8% ke $52,99 setelah naik hampir 3% pada hari sebelumnya; platinum dan palladium bergerak nyaris tidak berubah.

Alasan utama kenaikan pada hari Senin adalah pergerakan harga minyak. Brent turun ke $97 setelah sebelumnya diperdagangkan mendekati $116 pada 30 Oktober, seiring pasar mulai mengantisipasi terobosan dalam pembicaraan dengan Iran setelah pemilu AS. Perlu dicatat, tahun ini emas dan minyak sebagian besar bergerak berlawanan arah: energi yang mahal mendorong inflasi dan memperketat kebijakan The Fed, sedangkan minyak yang lebih murah mengurangi tekanan terhadap aset tanpa imbal hasil seperti emas. Dalam dinamika tersebut, pembeli emas dan negara pengimpor energi diuntungkan, sementara negara pengekspor minyak dan pihak yang bertaruh pada kekurangan pasokan yang berkepanjangan dirugikan.

Emas tertahan oleh kebijakan The Fed. Pada hari Senin, Austan Goolsbee dan Tom Barkin menyoroti kuatnya perekonomian dan tekanan inflasi, dan Goolsbee menambahkan bahwa ledakan pembangunan data center mulai tampak seperti lonjakan permintaan yang berlebihan, yang biasanya direspons bank sentral dengan pengetatan kebijakan. Perlu dicatat, pada Oktober ia masih membuka kemungkinan baik kenaikan suku bunga maupun jeda, sehingga nada pernyataannya kini menjadi jauh lebih tegas. Dengan suku bunga dana federal berada di kisaran 3,75–4,00% dan CME memperkirakan sekitar 79% peluang kenaikan suku bunga pada 9 Desember — sementara data payroll Oktober menunjukkan kenaikan 165 ribu dibandingkan perkiraan 65 ribu — setiap konfirmasi tambahan mengenai pengetatan lebih lanjut membuat emas menjadi kurang menarik, itulah sebabnya rally emas sulit berlanjut.

Pelemahan dolar memberi sedikit bantuan. Indeks dolar nyaris tidak berubah pada hari Selasa setelah turun 0,5% pada hari Senin, dan dolar yang lebih lemah membuat logam mulia ini lebih terjangkau bagi pembeli luar negeri. Namun, dukungan tersebut terbatas: ketika imbal hasil obligasi AS turun bersamaan dengan harga minyak, tekanan pada dolar berkurang tetapi ekspektasi kenaikan suku bunga tetap bertahan. Saat ini emas belum memiliki narasi yang jelas dan investor besar memilih menunggu di pinggir lapangan. Akibatnya, pergerakan jangka pendek lebih banyak digerakkan oleh strategi berbasis tren dan permintaan fisik.

Pemicu penting berikutnya adalah data inflasi AS. Pasar memperkirakan laju bulanan CPI utama akan melambat menjadi 0,3% dari 0,6% pada September, dengan CPI inti di 0,2% setelah 0,3%. Pidato dari Christopher Waller, Lorie Logan, Jeff Schmid, dan Michelle Bowman juga masuk dalam agenda, dan setiap komentar bernada hawkish akan meningkatkan tekanan pada emas. Jika data yang dirilis lebih lemah dari perkiraan, emas berpeluang bertahan di atas $4.100, karena pasar akan mulai meragukan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Maret.

Semua ini berarti emas saat ini terjepit di antara harga minyak yang lemah dan retorika hawkish The Fed. Saya memperkirakan sebelum rilis data inflasi, emas kemungkinan besar akan bergerak di sekitar $4.100 tanpa arah yang jelas, dan setelah laporan tersebut, jalurnya akan ditentukan oleh laju pertumbuhan harga. Jika inflasi melampaui ekspektasi, saya tidak menutup kemungkinan kembalinya harga ke $4.000; dengan data yang lebih lemah dan tekanan lanjutan pada harga minyak, emas bisa menguji kembali level tertinggi minggu lalu.

Gambaran teknikal pada emas

Pembeli perlu menembus area resistance di $4.140. Hal itu akan membuka peluang untuk target di $4.192, di atas level ini kenaikan akan menjadi cukup sulit untuk berlanjut. Target berikutnya yang lebih jauh berada di area $4.249. Pada penurunan, penjual akan berupaya merebut kendali di $4.062. Jika mereka berhasil, penembusan kisaran tersebut akan menjadi pukulan serius bagi posisi beli dan dapat mendorong harga emas turun ke level rendah $4.001 dengan prospek melemah lebih lanjut menuju $3.954.