Đồng USD vẫn chịu áp lực trước thềm các dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng của Mỹ. Đồng thời, USD vẫn giữ được sức hấp dẫn so với tiền điện tử, một phần bởi vì Cục Dự trữ Liên bang được kỳ vọng sẽ duy trì hiện trạng trong chính sách tiền tệ. Tại cuộc họp FOMC trước đó, Fed giữ nguyên lãi suất chính sách trong biên độ 3,50–3,75%, viện dẫn tăng trưởng kinh tế vững vàng và rủi ro giảm bớt đối với cả lạm phát lẫn thất nghiệp gia tăng.

Bản thân thị trường crypto đang trải qua một trong những giai đoạn khó khăn nhất trong những năm gần đây. BTC hiện giao dịch quanh mức 69.000,00 USD, thấp hơn khoảng 50% so với đỉnh tháng 10/2025 (khoảng 125.000,00 USD), trong khi ETH mới chỉ hồi phục một phần lên khoảng 2.010,00 USD.

Vốn hóa thị trường crypto đang thu hẹp, và Chỉ số Fear & Greed mắc kẹt ở mức 9, thể hiện trạng thái "sợ hãi tột độ". Tình hình hiện tại là kết quả của sự va chạm giữa các yếu tố vĩ mô bên ngoài đầy sức ép và các vấn đề nội tại của ngành, làm dấy lên nghi ngờ về triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn.

Tại sao thị trường crypto lại đang trong pha điều chỉnh sâu?

1. Bão vĩ mô và làn sóng tháo chạy khỏi tài sản rủi ro. Động lực chính của đợt giảm này là sự thay đổi trong tâm lý toàn cầu. Trước bối cảnh căng thẳng địa chính trị (bao gồm rủi ro xung đột Mỹ–Iran) và sự bất định quanh chính sách thương mại của Mỹ, nhà đầu tư đang ồ ạt rút khỏi các tài sản rủi ro. Bất chấp câu chuyện "vàng số", tiền mã hóa đã không thể đóng vai trò nơi trú ẩn an toàn, thua kém vàng truyền thống. Dòng vốn đang tìm đến các kênh trú ẩn đã được kiểm chứng.
2. Chính sách tiền tệ của Fed — tiền đắt đỏ vẫn duy trì. Dù lạm phát Mỹ đang hạ nhiệt (CPI được kỳ vọng giảm xuống 2,5%) và thị trường lao động có vẻ ổn định, Fed vẫn chưa vội nới lỏng mạnh tay. Phần lớn các nhà kinh tế dự báo không quá hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, với lần đầu có khả năng rơi vào tháng 6. Chi phí vay vốn cao lấy đi khỏi thị trường crypto nguồn thanh khoản rẻ — nhiên liệu then chốt cho các đợt tăng giá mạnh.
3. Sự bất định về quy định và khủng hoảng niềm tin. Một điểm nghẽn trong nước là việc Quốc hội không thể thông qua khung pháp lý toàn diện cho crypto (ví dụ dự luật CLARITY). Như thành viên FOMC Christopher Waller đã lưu ý, sự thiếu rõ ràng này khiến các nhà đầu tư tổ chức lớn chùn bước, không muốn mở rộng quy mô đầu tư trong môi trường pháp lý mơ hồ. Việc đề cử Kevin Warsh, người bị xem là “dove”, vào vị trí Chủ tịch Fed cũng gặp phải sự phản đối từ Thượng viện vì lo ngại về tính độc lập của Fed, làm gia tăng rủi ro chính trị.
4. Dòng vốn rút ra từ tổ chức và thay đổi hành vi của các holder lớn. Các con số tự nói lên tất cả: dòng vốn rút khỏi ETF rất lớn — 510 triệu USD ròng bị rút ngày 30/1, riêng ETF chủ lực của BlackRock (IBIT) đã bị rút 528 triệu USD. Tổng tài sản trong các ETF giảm xuống còn 107 tỷ USD. Các holder BTC lớn đã chuyển từ mua khi giá giảm sang bán ròng; nhà đầu tư nhỏ lẻ thì ngần ngại “bắt dao rơi”, và các nhà phân tích crypto không thấy dấu hiệu tích lũy mạnh mẽ nào.

Ngày mai (13:30 GMT), cộng đồng đầu tư sẽ tập trung vào dữ liệu thị trường lao động Mỹ. Nếu số liệu đúng như kỳ vọng (tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4,4% và số việc làm phi nông nghiệp tăng từ 50,0k lên 70,0k), nhu cầu phòng hộ bằng USD và tìm đến tài sản trú ẩn an toàn có thể sẽ tiếp tục tăng, qua đó gia tăng áp lực lên tiền mã hóa và các tài sản thay thế khác so với đồng USD.

Bức tranh kỹ thuật

BTC/USD

Đối với cặp BTC/USD, tình hình vẫn rất mong manh. Giá đang giao dịch tại vùng hỗ trợ dài hạn quanh 68.300,00 USD (EMA 200 tuần) nhưng nằm thấp hơn đáng kể so với các đường trung bình động trung hạn quan trọng (EMA 200 ngày tại 95.700,00 USD, EMA 50 ngày tại 84.100,00 USD), qua đó xác nhận sức mạnh của xu hướng giảm hiện tại.

Hỗ trợ quan trọng: 60.000,00 USD. Việc phá vỡ mốc tâm lý và kỹ thuật này sẽ mở ra dư địa giảm về 52.500,00 – 50.000,00 USD.

Kháng cự quan trọng: 84.000,00 USD (xấp xỉ vùng EMA 50 ngày trên khung ngày). Chỉ khi giá bứt phá rõ ràng và giữ vững trên vùng này mới có thể kích hoạt nhịp phục hồi hướng tới 92.000,00 – 95.000,00 USD.

Các chỉ báo (OsMA, RSI, Stochastic) trên khung 1 giờ vẫn duy trì xu hướng nghiêng về phe bán.

ETH/USD

Ethereum đang hướng về vùng đáy tháng Tư (1.400,00 – 1.700,00 USD) và thậm chí còn yếu hơn. Đợt phục hồi hiện tại giống một nhịp bật kỹ thuật trong bối cảnh chung khá tiêu cực. Diễn biến tiếp theo sẽ có tương quan rất chặt với BTC.

Triển vọng và các kịch bản có thể xảy ra

Bất chấp đợt sụt giảm chung, vẫn có những dấu hiệu xoay vòng vốn và các diễn biến mang tính xây dựng trong hệ sinh thái:

1. Xoay vòng sang altcoin. Dòng vốn vào các quỹ ETF trên Ethereum và Solana ở mức vừa phải, cho thấy một phần vốn đang được tái phân bổ trong thị trường crypto để tìm kiếm mức sinh lời tiềm năng cao hơn.
2. Tập trung vào bảo mật và phát triển. Hệ sinh thái Ethereum đang tăng cường nỗ lực chống gian lận (hợp tác với Security Alliance), và Vitalik Buterin đang nghiên cứu tích hợp AI để cải thiện bảo mật và trải nghiệm người dùng (UX) — cho thấy công việc xây dựng hạ tầng dài hạn đang được thúc đẩy.

Kịch bản cơ sở (tiếp tục tích lũy/chịu áp lực) có khả năng xảy ra nếu các điều kiện hiện tại duy trì — Fed duy trì giọng điệu “diều hâu”, rủi ro địa chính trị và bế tắc về quy định. BTC có thể dao động trong vùng 50.000,00 – 70.000,00 USD trong khi ETH vẫn chịu áp lực. Thị trường sẽ chờ đợi các chất xúc tác rõ ràng hơn.

Kịch bản tiêu cực (điều chỉnh sâu hơn) sẽ xảy ra nếu BTC phá xuống dưới vùng 65.000,00 – 55.000,00 USD do dữ liệu việc làm Mỹ mạnh hơn (khiến kỳ vọng nới lỏng bị lùi xa hơn) hoặc một làn sóng hoảng loạn mới. Mục tiêu khi đó sẽ là vùng 50.000,00 – 45.000,00 USD.

Kịch bản tích cực (phục hồi) có thể diễn ra nếu xuất hiện các tín hiệu ôn hòa bất ngờ từ Fed, đạt được các thỏa thuận mang tính đột phá về quy định tại Mỹ, hoặc dòng vốn tổ chức quay lại đều đặn với các quỹ ETF. Tín hiệu kỹ thuật đầu tiên sẽ là BTC giữ vững trên vùng 72.300,00 – 72.500,00 USD (khu vực đường 200 EMA trên khung giờ).

Kết luận

Thị trường crypto hiện đang trong giai đoạn “crypto winter” được kích hoạt bởi các yếu tố bên ngoài. Bức tranh ngày hôm nay phản ánh đúng môi trường đầu tư: Chỉ số Fear & Greed đang ở vùng cực kỳ sợ hãi (9), trong khi dòng vốn vào các ETF vẫn ảm đạm, mới chỉ hồi phục một phần sau những đợt rút vốn lớn gần đây.

Triển vọng ngắn hạn vẫn chưa rõ ràng và phụ thuộc rất nhiều vào các điều kiện kinh tế vĩ mô cũng như hành động của cơ quan quản lý. Niềm tin của nhà đầu tư đã bị tổn hại nghiêm trọng.

Trong bối cảnh như vậy, chiến lược mua và nắm giữ dài hạn đang chịu thử thách nặng nề. Nhà đầu tư cần hết sức thận trọng, nên coi các vùng giá hiện tại là khu vực rủi ro cao thay vì những điểm mua rõ ràng. Chìa khóa để đảo chiều xu hướng nằm ngoài bản thân ngành: một chính sách tiền tệ rõ ràng từ Fed, giảm căng thẳng địa chính trị và sự minh bạch, rõ ràng về quy định — những yếu tố cần thiết để khôi phục niềm tin của các tổ chức. Cho đến khi các yếu tố này hội tụ, thị trường crypto sẽ còn chật vật để thoát khỏi “bóng đen” của trạng thái “cực kỳ sợ hãi”.