Leo thang hay hạ nhiệt? Thị trường dầu mỏ vẫn chưa ngã ngũ và phản ứng dữ dội trước mọi tin tức liên quan đến Trung Đông. Việc Mỹ bắt giữ một tàu chở dầu của Iran đẩy giá Brent tăng cao, trong khi các cuộc thảo luận của NATO về việc hộ tống tàu thuyền qua eo biển Hormuz lại kéo giá dầu thô Biển Bắc đi xuống. Giọng điệu từ Nhà Trắng tiếp tục làm gia tăng biến động.

Tổng thống Mỹ Donald Trump lúc thì đe dọa Iran — nói rằng “đồng hồ đang đếm ngược” — lúc lại được cho là đã hủy một mệnh lệnh tấn công đã sẵn sàng theo đề nghị của Saudi Arabia, UAE và Qatar, những quốc gia chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ các hành động đáp trả của Iran. Các chính phủ này có động lực rõ ràng để thúc ép Mỹ gia hạn lệnh ngừng bắn. Trump cũng lặp lại luận điệu quen thuộc rằng bất kỳ cuộc xung đột vũ trang nào cũng sẽ kết thúc nhanh chóng và rằng Iran muốn đạt được một thỏa thuận.

Cảm giác như một màn “dejá-vu”. Thị trường dầu mỏ đang quay vòng: các đợt tăng giá Brent được hỗ trợ bởi tồn kho sụt giảm nhanh, trong khi các phát biểu của Trump định kỳ kích hoạt các đợt bán tháo. Cảm giác như chúng ta đã ở trong tình huống này trước đây — và có thể đang hướng tới một làn sóng leo thang mới.

Động thái về sản lượng lọc dầu của Trung Quốc

Đừng chỉ dựa vào số liệu tồn kho. Mỹ vẫn tiếp tục tăng xuất khẩu dầu dù đã có tuần thứ năm liên tiếp sụt giảm tồn kho. Bloomberg dự báo sẽ có thêm 9,1 triệu thùng dầu được rút khỏi kho, mức lớn nhất kể từ tháng 9. Trung Quốc đang cắt giảm nhập khẩu, và điều này thể hiện rõ ở hoạt động lọc dầu: sản lượng chế biến trong tháng 4 giảm 11% xuống còn 54,55 triệu tấn, với mức sử dụng công suất nhà máy lọc dầu chỉ đạt 67%, mức thấp nhất kể từ khi bắt đầu thống kê vào năm 2021.

Đồng thời, Mỹ đã gia hạn cho phép mua dầu thô Nga đã được bơm lên tàu chở dầu (miễn trừ trước đó đã hết hạn vào ngày 17 tháng 5). Với cấu trúc thị trường hiện nay, việc gạt một trong những nhà sản xuất lớn nhất thế giới ra bên lề có thể đẩy giá Brent lên gần mức kỷ lục — một kịch bản mà Washington muốn tránh. Anh đã làm theo Mỹ và cho phép mua các sản phẩm dầu mỏ từ Nga.

Tóm lại, người Mỹ đang tác động đến nguồn cung toàn cầu, trong khi Trung Quốc ảnh hưởng đến nhu cầu — cả hai động thái đều đang giúp giảm bớt cú sốc đối với kinh tế thế giới. Tuy vậy, lợi suất tăng mạnh đang đe dọa kéo theo suy thoái và làm giảm nhu cầu dầu mỏ toàn cầu. Ràng buộc mang tính chu kỳ đó hàm ý một mức trần cho giá; việc mức trần này có được duy trì hay không sẽ phụ thuộc vào những diễn biến sắp tới.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy việc giá Brent không thể vượt qua vùng fair value quanh 111 USD/thùng làm gia tăng rủi ro hình thành mô hình đảo chiều 1–2–3. Mức trụ (pivot) cần theo dõi là 105,80 USD — nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, điều đó sẽ ủng hộ xu hướng điều chỉnh giảm tiếp diễn và xác nhận áp lực bán. Ngược lại, nếu giá bật tăng trở lại từ vùng pivot đó, đây sẽ là cơ sở để gia tăng vị thế mua.