مدّد الذهب مكاسبه اليوم بعد ارتفاعه بأكثر من 3% يوم الأربعاء. وأضاف المعدن نحو 1.9% ليجري تداوله قرب 4,139 دولاراً للأونصة. وكان الأربعاء قد شهد أقوى ارتفاع يومي منذ شهر أغسطس، ما دفع الذهب للعودة فوق مستوى 4,000 دولارات الذي تنظر إليه الأسواق باعتباره مستوى دعم. وارتفعت الفضة بنسبة 1.7% إلى 53.11 دولاراً بعد قفزة قاربت 5% في اليوم السابق. كما سجل كل من البلاتين والبلاديوم مكاسب هو الآخر.

جاءت الشرارة من فوز "Democrats" في الانتخابات وتزايد التوقعات بأن "Congress" سيكبح خطط إدارة Trump المتعلقة بالضرائب والإنفاق. هذا التصور دفع عوائد سندات الخزانة والدولار إلى التراجع — وهو مزيج داعم للذهب، الذي لا يدر أي عائد، ويصبح أرخص للمشترين الأجانب عندما يضعف الدولار.

الركيزة الثانية الداعمة للذهب هي النفط. فقد هبط خام Brent إلى ما دون 100 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ أوائل أكتوبر، وواصل الهبوط بعد تعليقات Trump الأكثر حذرًا بشأن توجيه ضربات لإيران. تذكّر أن النفط المرتفع السعر كان المحرّك الرئيسي لموجة التضخم الأخيرة وتوقعات رفع أسعار الفائدة من جانب "Fed"، وكلاهما ضغط على الذهب. ومع تسعير الأسواق الآن لرفع الفائدة في ديسمبر، فإن كل تراجع في أسعار النفط يقلل من أحد أبرز العوائق التي تواجه المعدن.

حجم الانعكاس في حركة الأسعار لافت. في أواخر الأسبوع الماضي، جرى تداول الذهب دون 4,000 دولار وخسر نحو 6.8% في أكتوبر. صباح الأربعاء كان السعر الفوري قرب 3,942 دولارات؛ واليوم بات المستوى أعلى بنحو 200 دولار تقريبًا. ومع ذلك، فمنذ فبراير، عندما بدأ الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، ظل الذهب أدنى بأكثر من 20% من ذروته في يناير، في ظل صدمة الطاقة التي أجبرت على تشديد السياسة النقدية.

السوق يتداول حاليًا على أساس التوقعات أكثر من اعتماده على تغييرات فعلية في السياسات. كثير من المحللين الاستراتيجيين يرون أن الذهب ربما يكون قد وجد أرضية دعم، لكن تعافيًا مستدامًا يتطلب تراجعًا في توقعات رفع الفائدة من جانب "Fed" وانخفاضًا إضافيًا في العوائد الحقيقية.

ينصب التركيز في الأجل القريب على تقرير الوظائف الأمريكية يوم الجمعة. أمس أظهرت بيانات ADP أن الوظائف في القطاع الخاص ارتفعت بمقدار 86 ألف وظيفة في أكتوبر، مقارنة بتوقعات بلغت 67 ألفًا. وتتوقع السوق إضافة نحو 65 ألف وظيفة يوم الجمعة، مع معدل بطالة يقارب 4.2% (في سبتمبر لم تتجاوز الزيادة في الوظائف 29 ألفًا، كما أن مراجعات يوليو وأغسطس خصمت 60 ألف وظيفة أخرى). إذا أكد تقرير الجمعة قوة أرقام ADP، فسيكون لدى "Fed" مبرر أقل لتليين لهجته، وسيعتمد الذهب بالدرجة الأولى على ضعف الدولار وتراجع أسعار النفط. أما صدور أرقام وظائف ضعيفة مع دلائل على احتواء التضخم، فسيمنح الذهب دعمًا إضافيًا.

كل ذلك يشير إلى أن الذهب ارتد من قيعان سجلها على مدى عدة أشهر بفضل ضعف الدولار وتراجع العوائد وانخفاض أسعار النفط. أتوقع أن تكون لدى المعدن فرصة جيدة للتماسك فوق مستوى 4,000 دولار في الجلسات المقبلة، وأن يواصل مكاسبه إذا جاء تقرير الوظائف ضعيفًا. لكن هذا السيناريو الإيجابي يبقى مشروطًا ببقاء أسعار النفط منخفضة — إذ إن أي تجدد للتوترات مع إيران قد يدفع العوائد والدولار إلى الارتفاع مجددًا ويضع ضغوطًا جديدة على الذهب.

من الناحية الفنية، تتمثل المهمة الفورية للمشترين في تجاوز مستوى المقاومة عند 4,124 دولار. من شأن ذلك أن يمهّد الطريق للتحرك نحو 4,192 دولار، وفوق هذا المستوى يصبح تحقيق مزيد من الصعود أكثر صعوبة. الهدف التالي يقع بالقرب من 4,249 دولار. أما على الجانب الهابط، فسيسعى البائعون للسيطرة على السوق عند مستوى 4,062 دولار. كسر هذا المستوى سيكون ضربة قوية لأصحاب مراكز الشراء، وقد يدفع الذهب إلى 4,001 دولار، مع هدف إضافي بالقرب من 3,954 دولار.