Евро и фунт выросли после американской статистики, которая показала быстрый рост экономики и при этом, не принесла неприятных сюрпризов по инфляции. Логика здесь довольно простая. Сильный ВВП обычно подталкивает доллар вверх, потому что повышает шансы на ужесточение политики ФРС. Но на этот раз вместе с ним вышли цены, которые совпали с ожиданиями, и именно это не дало доллару развить успех.

Начнём с самого роста. ВВП США в третьем квартале увеличился на 3,4% в годовом выражении после 2,2% во втором квартале, это самый быстрый темп за год и выше медианного прогноза экономистов. Главным двигателем стали вложения бизнеса, которые выросли на 12,7%, больше всего с 2020 года. Расходы на оборудование внесли в рост вклад, какого не было с 2011 года, если не считать восстановления после пандемии. Значительная часть этих денег связана со строительством инфраструктуры для искусственного интеллекта, хотя вложения начали расширяться и на другие категории.

Домашние хозяйства тоже поддержали экономику, но не так уверенно. Расходы потребителей выросли на 3,8% второй квартал подряд, несмотря на то что рост цен съедает зарплаты и удерживает настроения на низком уровне. Запасы добавили к росту 1,6 процентного пункта. Сдерживающими факторами остались чистый экспорт, который отнял 3,3 пункта из-за всплеска импорта оборудования для дата-центров и попыток завезти товары до введения пошлин, а также жильё, где ипотечные ставки недавно доходили до 7,5%.

Теперь о ценах, которые оказались главным моментом для валютного рынка. Индекс расходов на личное потребление, любимая мера инфляции ФРС, вырос в сентябре на 0,5% за месяц, быстрее всего с марта, а базовый показатель без продуктов и энергоносителей прибавил 0,3% при прогнозе 0,3% и прошлом значении 0,2%. Оба показателя совпали с ожиданиями. То есть давление на цены усилилось, но не сильнее, чем рассчитывал рынок, и новых аргументов в пользу более жёсткой позиции ФРС эти цифры не добавили. Напомню, что в годовом выражении индекс составил 3,6% против цели в 2%, поэтому ожидание повышения ставки в декабре осталось на месте, но и усилиться ему было не за что.

Внутри отчёта американский потребитель выглядит слабее, чем показывает сам ВВП. Реальные расходы в сентябре почти не изменились после резкого роста месяцем ранее, потому что люди меньше тратили на автомобили и другие товары длительного пользования. Реальный располагаемый доход снизился впервые с апреля, а норма сбережений упала до 3,8%, самого низкого уровня с конца 2022 года. Для доллара это неудобный сигнал, потому что экономика держится на запасе, который не бесконечен.

Для ФРС картина получилась сложной. Кевин Уорш на пресс-конференции после решения подчеркнул силу экономики и приверженность сдерживанию инфляции, сказав, что внутренние расходы остаются устойчивыми, производительность растёт сильно, а капитальные инвестиции высокие. В среду регулятор сохранил ставку, инвесторы по-прежнему ждут повышения в декабре. Это объясняет, почему евро и фунт смогли отыграть часть потерь. Доллар получил подтверждение силы экономики, но не получил нового повода для повышения ставок, а слабые доходы потребителей добавили сомнений в запасе прочности американского спроса. Европейские валюты, в свою очередь, были в положении, когда любой нейтральный сигнал из США помогает им вернуть позиции. Бенефициаром стали покупатели евро и фунта, которые ждали паузы в росте доллара, а давление осталось на тех, кто делал ставку на новый скачок американской инфляции.

Я считаю, что в ближайшие дни евро и фунт сохранят умеренный отскок, пока цены в США не преподносят неприятных сюрпризов, но развить его надолго им будет трудно. Декабрьское повышение ставки ФРС всё ещё остаётся базовым сценарием, а дорогие энергоносители способны снова разогнать инфляцию.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1195. Только это позволит нацелиться на тест 1.1210. Уже оттуда можно забраться на 1.1230, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1175 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1150 либо открывать длинные позиции от 1.1130.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3405. Только это позволит нацелиться на 1.3435, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3465. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3365. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3330 с перспективой выхода на 1.3295.