اختطف الدولار الأضواء وقدم حجته لوجود سوق عمل قوية وتضخم مستمر، لكن الجمهور كان يغادر القاعة قبل الاستماع إلى المرافعة الختامية. وبينما كان ممثلو العملة الخضراء يواصلون عرضهم، كانت أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية تتهاوى في الخلفية، فاستغل زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) الفرصة لشن هجوم مضاد.

تمنح بيانات التوظيف القوية في الولايات المتحدة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي غطاءً لتبنّي نبرة متشددة. إذ يقول رئيس الاحتياطي الفيدرالي في Richmond، توم باركين، إن اتجاه السياسة واضح في ظل الطلب القوي والتضخم المرتفع بعناد. أما نظيره في Chicago، أوستان جولسبي، فيؤكد أن على الاحتياطي الفيدرالي مكافحة حالة سخونة الاقتصاد التي تغذي أيضًا طفرة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي. وارتفعت توقعات السوق لرفع سعر الفائدة في ديسمبر إلى 84%، كما صعد احتمال تنفيذ دورتين من التشديد خلال العام المقبل إلى 71%.

ديناميكيات عوائد سندات الخزانة الأمريكية

من الناحية النظرية، من المفترض أن يدفع ذلك عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع ويقوّي الدولار. لكن عملياً، واصلت سوق السندات التراجع مع خام Brent، وأصبح الدولار يتحرك أكثر استجابةً للعوائد وأسعار النفط منه لخطاب Fed، مما يمهّد الطريق لارتفاع زوج EUR/USD.

تراجع حدّة التوتر في الشرق الأوسط عامل سلبي آخر بالنسبة للدولار. Donald Trump اعتبر أن احتمال تجدد الضربات على إيران ضعيف، وعيّن المعارض القديم للحروب Stephen Miller رئيساً جديداً لطاقم موظفيه. أما الديمقراطيون فيناقشون ما إذا كان ينبغي الضغط على الرئيس لسحب القوات من المنطقة.

تحركات أسعار النفط عبر تواريخ التسليم المختلفة

المستثمرون يتخلّصون الآن من "علاوة ترامب" التي كانت مُسعّرة في النفط، وقد تراجع خام برنت بأكثر من 20% عن ذروته في أكتوبر. تُظهر بيانات Reuters أنه في أكتوبر تعافى إنتاج OPEC إلى نحو 90% من مستوياته قبل اندلاع الصراع، كما عادت واردات الصين من النفط إلى مستويات أواخر فبراير. وحتى بعد هذا الهبوط، ما زال سعر النفط الخام أعلى بنحو 50% من مستوياته قبل الصراع.

اتجاه المخاطر الجيوسياسية ما زال غير واضح. إيران مستمرة في استهداف ناقلات النفط في مضيق هرمز، وطهران تراقب ما إذا كان موقف البيت الأبيض سيتغيّر بعد انتخابات منتصف الولاية. إذا تعثرت المفاوضات، قد يرتدّ النفط صعودًا ويستعيد الدولار جزءًا من خسائره.

عائق آخر أمام قوة العملة الأمريكية هو احتمالات تراجع التضخم في الولايات المتحدة في أكتوبر. فتراجع ملحوظ في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) قد يفتح الطريق أمام ارتفاع زوج اليورو/الدولار EUR/USD فوق مستوى 1.13. أما تسارع نمو أسعار المستهلك فسيضغط على الزوج للعودة باتجاه مستوى 1.12.

من وجهة نظري، في هذه الجولة، السوق يصفّق للنفط لا للاحتياطي الفيدرالي، وعلى الاحتياطي الفيدرالي أن يتعوّد على ذلك.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي نمط وتد متسع. يشكّل الارتداد فوق القيمة العادلة قرب 1.122 إشارة إيجابية للمضاربين على الصعود. ومع ذلك، فإن استمرار الارتفاع يتطلّب اختراقًا مصحوبًا بتماسك فوق الحدّ العلوي لنطاق التداول بين 1.113 و1.127.