Доллар вышел на сцену с речью про крепкий рынок труда и упорную инфляцию, а зал начал расходиться, не дожидаясь финала. Пока гринбэк убеждал зрителей, нефть и доходность казначейских облигаций обрушивались у него за спиной, и EUR/USD воспользовалась моментом для контратаки.

Крепкая статистика по занятости в США позволяет чиновникам ФРС включать «ястребиную» риторику. Президент ФРБ Ричмонда Том Баркин считает, что со здоровым спросом и упорно высокой инфляцией направление денежно-кредитной политики понятно. Его коллега из Чикаго Остан Гулсби уверен, что нужно бороться с перегревом экономики, который подстегивает и бум вложений в искусственный интеллект. Шансы повышения ставки по федеральным фондам в декабре поднялись до 84%, а вероятность двух актов монетарной рестрикции за год выросла до 71%.

Динамика доходности казначейских облигаций США

В теории это должно толкать вверх доходность трежерис и укреплять американскую валюту. На практике ставки долгового рынка продолжают падать вместе с Brent, а гринбэк реагирует на эту динамику сильнее, чем на риторику представителей Федрезерва, что открывает EUR/USD путь вверх.

Негативным фактором для доллара выступает деэскалация на Ближнем Востоке. Дональд Трамп назвал возобновление боевых действий против Ирана маловероятным и назначил противника войны Стивена Миллера новым начальником штаба. Демократы же обсуждают, не вынудить ли президента вывести войска из региона.

Динамика нефти с разными сроками поставки

Инвесторы разматывают премию Дональда Трампа, заложенную в стоимость чёрного золота, и Brent упала более чем на 20% от октябрьских максимумов. По опросу Reuters, добыча стран ОПЕК в октябре восстановила 90% объемов от уровней начала конфликта, а импорт нефти Китаем вернулся к уровням конца февраля. Даже после обвала сырье остается примерно на 50% выше уровней начала конфликта.

Направление геополитического риска остается неочевидным. Иран продолжает атаковать танкеры в Ормузском проливе, а Тегеран ждет, изменит ли Белый дом позицию после промежуточных выборов. Если переговоры зайдут в тупик, чёрное золото способно развернуться вверх и вернуть доллару часть позиций.

Фактором давления на гринбэк остается и ожидание замедления октябрьской инфляции в США. Серьезное охлаждение CPI способно открыть EUR/USD дорогу выше 1,13, а ускорение потребительских цен вернуло бы паре риск отступления к 1,12.

На мой взгляд, рынок в этом раунде болеет не за ФРС, а за нефть, и Федрезерву стоит к этому привыкнуть.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место паттерн Расширяющегося клина. Возвращение котировок выше справедливой стоимости на 1,122 – хороший знак для «быков». Однако для продолжения ралли требуется прорыв верхней границы торгового диапазона 1,113-1,127 с последующим закреплением над ней.