週五，美元兌歐元、英鎊、日圓及多種其他貨幣走強。週一早盤，EUR/USD 在 1.1161 附近交投，遠低於週四早上的高點 1.1270。GBP/USD 則在 1.3378 一帶徘徊，此前在週四一度觸及 1.3500。整體而言，這一走勢大致符合市場預期：美股前景依然充滿挑戰，而強勁的美國經濟數據——尤其是勞動力市場報告——進一步強化了這一看法。

10 月的數據顯示：非農就業增加 16.5 萬人，高於市場普遍預期的 6.5 萬人以及 9 月的 6 萬人——約為預期的兩倍半——而去年 10 月則是減少 14 萬人。修正值也很關鍵：8 月與 9 月的數據合計上修 8.4 萬人，將三個月平均由 7.9 萬人提高至 13.7 萬人。失業率由 4.2% 降至 4.1%，私人部門非農就業增加 15.9 萬人，高於預期的 6.4 萬人。整體來看，美國勞動力市場狀況相當良好。美元是主要受益者，而歐元和英鎊則是輸家。

平均時薪也大幅躍升，對通膨形成直接推力：月度工資成長 0.4%，高於預期的 0.3%；年增率達 3.1%，高於預估的 2.9%。此外，University of Michigan 消費者信心指數 11 月升至 51.0，高於預測的 48.0，而通膨預期則由 4.7% 降至 4.3%。整體訊號指向聯準會進一步收緊政策。目前政策利率在 3.75–4.00% 區間。市場已反映出 12 月升息機率接近 80%，交易員也不排除明年進一步升息，可能一路延續至 3 月。回顧 10 月 28 日的決策，當時表決結果為 10 比 2，而主張升息的聯準會理事 Beth Hammack 亦在 11 月 5 日重申需要維持緊縮政策，因此聯準會的論調並未轉鴿。相較之下，ECB 的存款利率為 2.50%，即便 12 月 17 日如預期調升至 2.75%，仍無法縮小與美國之間的利差。這樣的政策分化支撐了近期美元的走強。

然而，整體局勢仍然複雜。由於 AI 相關板塊的疑慮所帶動的 Nasdaq 跌勢，仍在投資人記憶猶新；同時，台灣今日宣布限制放空，並準備動用 5000 億新台幣的穩定基金。10 年期美債殖利率目前在 4.87%，對比 11 月 5 日低點的 4.84%（為 9 月 10 日以來最低）以及 10 月底的 5.02%。為何今早美元曾出現走弱，儘管在就業報告公布後，它仍是 G10 貨幣中最強勢的一檔？在我看來，部分市場參與者正在獲利了結，並等待週二公布的美國通膨數據。

後續走勢將高度取決於中東局勢的發展，而目前情況仍然撲朔迷離。一方面，民主黨承諾將迅速結束戰爭，多數黨領袖 Chuck Schumer 也表示他們會讓戰事畫下句點。另一方面，與 Donald Trump 相比，民主黨對外交政策的實際影響力有限，而且新一屆國會要到明年 1 月才會正式運作。Trump 表示他將展開談判，並稱若談判取得重大進展，新的軍事打擊「極不可能」發生，但國務卿 Marco Rubio 則在週末指出，伊朗就停火與協議所提出的條件無法接受。Brent 價格自上週中以來已下跌超過 16%，目前在每桶約 97 美元，相較 11 月 2 日約 105 美元，但這種均衡十分脆弱。週末期間，一艘油輪在駛離霍爾木茲海峽時遭不明飛彈擊中，而胡塞武裝也攻擊了位於利雅德的 Aramco 辦公室。這對歐元與英鎊意味著什麼？任何局勢升級都可能扭轉油價，使其再度走高，而油價回升將加劇通膨壓力，迫使聯準會採取更強硬的立場——這樣的情境有利於美元，讓歐元與英鎊繼續成為表現落後的貨幣。英鎊還面臨國內因素：在 Bank of England 以 9–0–0 的票數決議升息至 4.00% 後，Andrew Bailey 表示，若能源價格回到先前水準，第二次升息「發生的可能性大於不發生」。

就今天的數據而言，我們直接看經濟日曆。上半天先公布德國 9 月貿易餘額：市場預期為 181 億歐元，低於 8 月的 195 億與 7 月的 213 億，為連續第三個月下滑。數據本身並不算特別醒目，但對一個出口導向的經濟體來說，順差縮小屬於負面訊號。接著將公布 11 月歐元區的 Sentix 投資人信心指數，預期將自 2.7 降至 1.8。短期內，若數據令人失望，歐元可能出現反應，尤其是在上週五零售銷售大幅意外下滑之後：月增率為 -0.7%，遠低於預測的 -0.1%。美國方面，今天將公布 9 月批發庫存（市場預期 +0.6%）。這項數據通常較少吸引市場注意。

今天還有 EU 財長與 Eurogroup 會議，討論接任 ECB 總裁 Christine Lagarde（她將於 2 月 7 日卸任）的候選人。提名期限已在 11 月 6 日截止：荷蘭提名 Klaas Knot，西班牙則提名 Pablo Hernandez de Cos。主要辯論排定在 11 月 26–27 日進行，今天的討論屬於前哨性質，但仍可能在日內對歐元造成波動。Knot 被視為鷹派，他在 11 月 4 日表示，ECB 必須以相當強硬的政策來回應新的通膨衝擊；相對地，Hernandez de Cos 則被認為較偏鴿派。若傳出有利 Knot 的訊號，通常會支撐歐元；反之，若市場解讀對其競爭者較有利，則可能壓抑歐元。

市場更關注的是聯準會官員 Austan Goolsbee 與 Thomas Barkin 以及 BOE 總裁 Andrew Bailey 的談話。Bailey 上週在升息後已經發表談話——他的立場相當明確，預期不會有太多新意。Goolsbee 與 Barkin 則值得留意：Barkin 在 11 月 5 日重申支持「循序漸進」的升息步調，但並未明確指出利率最終可能升至何處，而他們對勞動市場的評論，最快可能在今天下午就進一步支撐美元。我傾向於認為，在美國通膨數據公布之前，EUR/USD 與 GBP/USD 仍面臨持續的下行壓力，儘管前一次 CPI 年增率為 3.7%（核心為 2.6%），仍為雙向驚喜留下空間。在中東局勢沒有進一步升級的前提下，我預期美元仍將保持優勢。

就 EUR/USD 1 小時圖的技術面來看，對買方而言，1.1138 是一個支撐位。若出現該位置的虛假跌破，將提供價格上行至 1.1177 的理由。若價格突破並穩定在該區域上方，隨後自上方成功回測該位，則可考慮加碼多單，目標看向 1.1211，進一步目標在 1.1244。在該水平附近，我會考慮逢高做空，目標看 25–30 點的回調。只有在 1.1177 或 1.1211 出現虛假突破後，再進行空單佈局會較為穩妥。空方的近期目標則在 1.1138。若跌破並守在該支撐位下方，則歐元可能進一步下探至 1.1108 與 1.1082，在那裡我會尋找逢低買入的機會，目標看 20–25 點反彈。在 1.1108 或 1.1138 出現虛假跌破時，佈局多單也是可以接受的。

至於 GBP/USD 貨幣對，我預計主要拉鋸區會在 1.3379 一帶。由於目前缺乏英國重大基本面數據公佈，若匯價在該水準出現假突破後又重新跌回其下，將構成做空信號，預期至少可回調至 1.3345。若 1.3379 一線的拋壓較弱、匯價進一步上行，我會留意在 1.3408 假突破時尋找做空機會，或在 1.3434 附近反彈受阻時入場做空，目標為約 25–30 點的波幅。

在下行方面，考量到目前偏空的市場結構，我會關注在 1.3345 和 1.3320 一帶出現假突破時的做多機會，同時也會在匯價自 1.3218 一線反彈時尋求多單入場，目標為約 15–20 點的漲幅。