今天即使在沒有任何歐元區重要數據發布的情況下，歐元仍迎來一波買盤。EUR/USD 一度升破 1.1250，創下本週新高，但未能守住漲幅。交易員開始獲利了結，匯價目前已回落至 1.1223。

在缺乏數據支撐下的上漲顯得相當脆弱，而市場焦點現已完全轉向美國。今天將公布 10 月消費者物價指數（CPI）。對此議題還不熟悉的讀者可以理解為：這個指數反映商品與服務價格漲了多少。整體 CPI 月率預期為 0.3%，前值為 9 月的 0.6%；而剔除食品與能源的核心 CPI 預期為 0.2%，前值為 0.3%。核心數據之所以重要，是因為它有助於判斷通膨是否來自經濟內部本身的過熱，而非燃料價格波動所致。

CPI 年率方面，整體通膨預期為 3.9%，前值為 3.7%；核心年率預期為 2.8%，前值為 2.6%。9 月的通膨跳升主要受汽油價格推動，汽油上漲 9.1%，貢獻了超過一半的月度漲幅。因此，這次預測意味著月度漲幅將減半，而真正能提振美元的，會是高於這些預期的實際數據。

此外，聯準會（Federal Reserve）官員 Christopher Waller 與 Michelle Bowman 也將發表講話。Waller 在 9 月初曾表示，如果通膨持續回落，他願意支持維持利率不變；但本週 Austan Goolsbee 和 Tom Barkin 則釋放出可能更偏鷹派的訊號。委員會內部的基調正在快速變化，他們在數據公布後的措辭，很可能放大匯市波動。

目前的背景仍然是利率差。聯邦基金利率在 3.75–4.00%，明顯高於歐洲中央銀行 2.50% 的利率。市場目前為 12 月 9 日會議定價的升息機率接近 80%，而 ECB 則預期要到 12 月 17 日才會升息。再加上大型投機客的部位配置：截至 11 月 3 日，他們在歐元上的淨空單已從一週前的 143,894 口增加至 157,791 口。簡言之，看跌歐元的押注正在增加，空單數量已超過 10 月中旬當時約 138,000 口、創下十年新高的水準。

在我看來，今天的部分漲幅更多是源於市場參與者回補空單，而非對歐元出現真正的新需求。如果本次公布的整體 CPI 月率高於 0.3%、核心高於 0.2%，再加上 Waller 和 Bowman 支持鷹派立場，歐元買方幾乎將失去所有論據。

Momentum

目前匯價在 1.1223，僅比區間下沿高出 5 點。走出這個區間的行情稱為「突破」（breakout），但單次觸及該價位並不足以構成突破——還需要確認，也就是連續數根 5 分鐘 K 線收在區間之外。否則就很容易遭遇「假突破」，之後價格會很快回到區間內。

上方 1.1247 是關鍵阻力。若收盤價站穩其上，將打開通往 1.1272，進而 1.1298 的空間。從今天的表現已可看出，要走這條路有多難。匯價雖然曾升破該水平，但未能守住，隨後回落，因此買方需要新的理由支撐上行。這個理由只能是偏軟的美國通膨數據，從而削弱美元。我對這種情境的信心反而低於相反情境。

下方重要參考位置是 1.1218。一旦收盤價跌破，目標將指向 1.1187，其後是 1.1164。我認為這是目前的主要方向。價格已接近該水準，而缺乏數據支撐的上漲已經失去動能，因此，只要通膨數據偏高、Waller 與 Bowman 採取鷹派基調，市場對美元的需求就會迅速回升。

在這裡操作需格外謹慎，因為 5 點價差可能在短短幾分鐘內就被走完，而且數據公布後往往會在雙向出現劇烈震盪。較好的做法，是等待 K 線明確收在關鍵價位之外，再考慮進場。

Mean Reversion

這裡出現兩個價位：1.1245 和 1.1204，位置各不相同。上方參考位 1.1245 僅比突破點 1.1247 低兩個點，新手在這裡尤其需要小心。距離這麼近，單靠一次觸及無法判斷這一波走勢的性質。如果價格先到 1.1245，再刺破 1.1247，隨即很快回落到其下方，那麼反轉就有效，我會考慮在此做空，止損設在 1.1247 上方，並留出一點緩衝。如果價格穩健收在 1.1247 之上，那就是突破，在那裡就不允許做空。這兩種情況之間的分野可能只需要幾分鐘，因此最好略過該區域的第一波反應。早晨那段拉升至高位的走勢基本就是這樣運行的，如果數據公布後市場重演同樣走法，這個價位又會成為焦點。

下方參考位 1.1204 則位於突破點 1.1218 之下十四個點，容錯空間更大一些。結構是鏡像對稱的。價格先突破 1.1218，下跌至 1.1204，若未能延續跌勢，隨後重新回到 1.1218 之上，這時我會考慮做多，止損放在 1.1204 下方，並留有餘地。如果美國通脹數據大致符合預期，市場在初步反應後出現回吐，這種走勢最為可能。如果價格收在 1.1204 之下，反轉方案就被否定，向下突破成立，1.1187 這個目標位也已經非常接近。