L’Ether s’échange autour de 2 100 $, en baisse d’environ 14 % depuis le 4 novembre, lorsqu’il s’était rapproché de 2 433 $. Et c’est précisément à ce moment-là que Vitalik Buterin appelle à repenser la logique de valorisation de l’actif. Le cofondateur d’Ethereum estime que le « burning » est surévalué : même entre 2021 et 2023, alors que des millions d’ETH étaient brûlés chaque année, ce mécanisme n’a pas garanti de soutien au prix. Un faible volume de tokens brûlés, selon lui, n’est pas un problème, même s’il reste durablement inférieur à 10 % du seuil de rentabilité. Pour un marché qui, pendant des années, a traité l’Ether comme de « l’ultrasound money » reposant sur un modèle déflationniste, il s’agit d’un changement d’accent significatif.

L’argument principal de Buterin est que la course aux frais met en danger le réseau lui‑même. Si les revenus du protocole sont maximisés, les coûts de transaction augmentent, les utilisateurs s’en vont et la centralisation progresse. Il propose de valoriser l’ETH pour sa résilience : la sécurité, la confidentialité, l’indépendance vis‑à‑vis des intermédiaires et la capacité du réseau à survivre aux changements technologiques sont plus importantes que des frais élevés. En d’autres termes, Ether devrait conserver de la valeur grâce à la décentralisation et à la fiabilité d’Ethereum, et non parce que des tokens sont constamment brûlés. Cette approche est en ligne avec la position qu’a prise Buterin en octobre sur la menace d’attaque par l’IA envers les portefeuilles, où il insistait déjà sur la durabilité de la protection.

Le fait que cela soit positif ou négatif dépend de l’horizon de temps. À long terme, la position paraît saine : un actif lié à la hausse des frais dépend de l’activité spéculative et des effets de mode autour des L2, alors qu’un actif fondé sur la fiabilité et la neutralité s’apparente davantage à une réserve numérique. Cela aide les détenteurs de long terme et les institutions qui ont besoin de prévisibilité plutôt que d’un simple récit déflationniste. À court terme, le risque est évident : la thèse de la « burn » faisait partie des rares arguments d’achat simples, et son déclassement supprime un catalyseur clair. Les traders qui misaient sur le retour de la déflation en pâtissent, tout comme les détenteurs de trésorerie en ETH tels que Tom Lee’s Bitmine, qui détenait 5,62 M d’ETH en septembre et avait construit tout un récit autour de l’appréciation du prix.

Le contraste avec les déclarations antérieures est frappant. En janvier 2025, Buterin appelait à réfléchir à « l’économie ETH » et proposait que les réseaux L2 brûlent une partie des frais ou les placent en staking de façon permanente, afin qu’Ether continue d’accumuler de la valeur dans le monde des L2. À l’époque, le burn était considéré comme un outil parmi d’autres pour soutenir le prix ; désormais, il le juge surestimé : la rhétorique est passée de la monétisation du réseau à sa protection. Pour le marché, cela signifie que les développeurs sont peu susceptibles d’apporter un soutien au prix.

Le contexte est déjà défavorable pour Ether. Il recule avec le secteur technologique et les ETF spot sur Ether n’ont attiré que 53 M$ après sept jours de sorties totalisant 657 M$. Je ne pense pas que les propos de Buterin provoqueront la baisse, mais ils n’apporteront pas non plus de soutien : dans les semaines à venir, Ether suivra davantage Bitcoin et le Nasdaq que les arguments de valorisation. J’anticipe des échanges sous 2 158 $, avec un test du support à 2 091 $, et un nouvel élan n’apparaîtra que lorsque le marché aura adopté un modèle fondé sur la résilience plutôt que sur le burn.

Analyse technique et recommandations :

Pour le Bitcoin, les acheteurs visent un retour à 75 300 $, ce qui ouvrirait une voie directe vers 76 900 $, puis vers 78 500 $ — dépasser ce niveau signalerait une tentative de retour en marché haussier. En cas de repli, je m’attends à voir des acheteurs autour de 72 800 $. Un mouvement en dessous de cette zone pourrait rapidement pousser le BTC vers 71 100 $. L’objectif baissier le plus éloigné se situe à 69 400 $.

Pour Ethereum, une clôture nette au-dessus de 2 149 $ ouvre la voie directement vers 2 194 $. L’objectif plus éloigné est le sommet proche de 2 234 $ ; une rupture de ce niveau signalerait un renforcement du sentiment haussier et un regain d’intérêt des acheteurs. En cas de repli, je m’attends à trouver des acheteurs vers 2 084 $. Un mouvement en dessous de cette zone pourrait rapidement envoyer ETH vers 2 028 $. L’objectif baissier le plus éloigné se situe à 1 974 $.

Ce que nous observons sur le graphique :

- Les lignes rouges indiquent des niveaux de support et de résistance où l’on anticipe soit un ralentissement du prix, soit une phase de hausse marquée ;

- Les lignes vertes indiquent la moyenne mobile à 50 jours ;

- Les lignes bleues indiquent la moyenne mobile à 100 jours ;

- Les lignes vert clair indiquent la moyenne mobile à 200 jours.

Un croisement, ou un test du prix sur ces moyennes mobiles, tend généralement soit à arrêter le mouvement en cours, soit à déclencher un nouvel élan sur le marché.