Эфир торгуется около 2 100 долларов, потеряв около 14% с 4 ноября, когда он поднимался к 2 433, и в этот момент Виталик Бутерин предлагает пересмотреть саму логику ценности актива. Сооснователь Ethereum считает, что сжигание переоценено: даже в 2021-2023 годах, когда ежегодно сгорали миллионы ETH, этот механизм не гарантировал поддержку цены. Низкий объём сжигания, по его словам, не проблема, даже если он навсегда останется ниже 10% от уровня безубыточности. Для рынка, который годами торговал эфир как «ультразвуковые деньги» с дефляционной моделью, это серьёзный сдвиг акцентов.

Главный довод Бутерина в том, что погоня за комиссиями угрожает самой сети. Если максимизировать доходы протокола, можно получить рост стоимости транзакций, отток пользователей и усиление централизованного управления. Ценность ETH он предлагает видеть в устойчивости: безопасность, конфиденциальность, независимость от посредников и способность сети переживать технологические изменения важнее высоких комиссий. Иными словами, эфир должен сохранять стоимость благодаря децентрализации и надёжности Ethereum, а не за счёт постоянного сжигания токенов. Эта линия согласуется с октябрьской позицией Бутерина об угрозе ИИ-взлома кошельков, где он также говорил о долговечности защиты.

Хорошо это или плохо, зависит от горизонта. В долгую позиция выглядит здоровой: актив, привязанный к росту комиссий, зависит от спекулятивной активности и от моды на L2, а актив, который держится на надёжности и нейтральности, ближе к цифровому резерву. Это играет на руку долгосрочным держателям и институционалам, которым нужна предсказуемость, а не нарратив о дефляции. В короткую же сторону риск очевиден: тезис о сгорании был одним из немногих простых аргументов для покупки, и его снижение в статусе отнимает у рынка понятный катализатор. Проигрывают здесь трейдеры, ставившие на возврат дефляции, а также ETH-казначейские компании вроде Bitmine Тома Ли, которая держала 5,62 млн эфира на сентябрь и строит историю на росте цены.

Тем более показателен контраст с прежними заявлениями. В январе 2025 года Бутерин призывал думать «об экономике ETH» и предлагал, чтобы сети второго уровня сжигали часть комиссий или навсегда стейкали их, чтобы эфир продолжал накапливать ценность в мире L2. Тогда сжигание рассматривалось как один из инструментов поддержки цены, а теперь оно названо переоценённым, то есть риторика сместилась от монетизации сети к её защите. Для рынка это означает, что поддержки цены от разработчиков ждать не стоит.

Сейчас фон для эфира и без того слабый. Он падает вместе с технологическим сектором, а спотовые эфир-ETF привлекли лишь 53 млн долларов после семи дней оттока на 657 млн. Я считаю, что слова Бутерина не станут причиной падения, но и поддержки они не дадут: в ближайшие недели эфир будет следовать за биткоином и Nasdaq, а не за аргументами о ценности. Я ожидаю торговлю ниже 2 158 долларов с проверкой поддержки 2 091, а новый импульс появится лишь тогда, когда рынок примет модель устойчивости вместо модели сжигания.

Технический анализ и рекомендации:

Что касается технической картины Bitcoin, то покупатели сейчас нацелены на возврат уровня $75 300, который открывает прямую дорогу на $76 900, а там уже и рукой подать до уровня 78 500, преодоление которого будет означать попытки возврата бычьего рынка. В случае падения биткоина покупателей жду на уровне $72 800. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить BTC в район $71 100. Самой дальней целью будет область $69 400.

Что касается технической картины Ethereum, то очевидное закрепление выше уровня в $2149 открывает прямую дорогу на $2194. Самой дальней целью выступит максимум в районе $2234, преодоление которого будет означать укрепление бычьих настроений рынка и возврат интереса покупателей. В случае падения эфира покупателей жду на уровне $2084. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить ETH в район $2028. Самой дальней целью будет область $1974.

Что на графике:

- красного цвета уровни поддержки и сопротивления, от которых в моменте ожидается либо замедление, либо активный рост цен;

- зеленого цвета 50-дневная средняя скользящая;

- синего цвета 100-дневная средняя скользящая;

- салатового цвета 200-дневная средняя скользящая;

Пересечение, либо тест ценой средних скользящих, как правило, останавливает либо задает рынку импульс.